经济学家看衰黄金？金市短线风向标全在这张表里

摘要：因全球疫情不确定性提振避险需求，金价或上涨；全球央行空前宽松背景下美元走软，或为金价提供支持；金价下行风险来自中国对实物黄金需求的疲软，因为消费者或在今年削减黄金支出。

金价宏观前景

金价近期冲破了关键阻力1750美元并进一步走高。新型冠状病毒导致的全球增长不确定性以及市场对经济复苏的担忧在抑制风险偏好的同时正提振著避险需求。随著全球COVID-19病例数量上升，各国政府暂停重启经济键的可能性加大，投资者或将目光移向相对於股票和债券而言可以作为避险资产选项的贵金属。最近金价的上涨以及投资者对美股的抛售反映出风险情绪正震荡下行。

DailyFX声明：本文所有数据、图表均来源於彭博

下方为黄金与多项指标的可观察相关性一览表。从下表可以看出，金价与矿业股票、央行货币供给、潜在需求呈现出正相关性，而与通胀和整体股市为负相关。来自包括美联储在内的全球央行的货币供给量的飙升意味著金融系统中注入了更多的流动性，从而可能提振金价。美元在最近几周的持续疲软进一步提振了包括原油和贵金属在内的大宗商品价格。

黄金与多项指标的30日相关系数

（译注：相关系数是描述两项资产同向或反向运动的程度，相关系数为正且越接近1表明二者同向运动的程度越高，相关系数为负且越接近-1则表明二者反向运动的程度越高。观察上表，黄金与矿业公司正相关性较强，与货币政策、通胀因素相关性极弱）

黄金需求前景

不过黄金的实物需求就有些复杂了。COVID-19导致的全球经济放缓可能抑制投资者对珠宝、手表的需求及对实物黄金的投资。在亚洲，中国仍为全球最大的以珠宝和投资为目的的实物黄金消费国，其经济的放缓或挫伤消费者在今年对黄金的支出。去年，由於贸易和宏观逆风因素，中国对黄金的需求同比下降14%。鉴於此， 2020全年中国对黄金的消费预计仍将低於2018年的峰值。

中国珠宝用途的黄金需求（蓝色）VS中国投资用途的黄金需求（橙色）

投资者和经济学家对金价的预测分歧很大

表中第二行、第三行、第四行分别为目前的黄金远期价格、彭博调查的金价预期均值、第二项与第一项之差。