经济下半场GDP增速将大幅反弹 人民币有望升至6.80

如果说今年中国经济上半场关键词是“复工复产”与“复苏”，那么下半场，“复苏”依然是关键词，但这次要加上一个前缀“加速复苏”。近期各大机构纷纷发布下半年宏观经济展望，机构普遍认为，下半年中国经济将加速修复，增速有望回到疫前水平。内需改善为经济稳步上行提供动力源，预计下半年投资和消费将协同发力。

投资消费协同发力稳增长

今年政府工作报告明确将扩大内需上升为重大战略，聚焦于拉动有效投资和消费。从各大机构预测来看，下半年内需将持续改善，投资和消费增速或双双回归正增长。上半年整体数据尚未出炉，但从前5个月数据来看，随着复工复产复商复市的推进，固定资产投资和消费同比降幅已经连续3个月收窄。

中信证券首席经济学家诸建芳表示，房地产投资、基建投资在二季度率先发力，全年固定资产投资增速或达5.6%，消费也会在三季度开始出现明显回补，全年有望实现正增长。在扩大内需战略下，拉动经济增长的并不是基建‘独轮车’，而是消费和投资的协同发力。机构预测三大投资同比增速年内均会转正，其中基建投资仍是稳投资的主力，全年有望实现两位数增长，新基建投资规模将超过万亿元。国家持续扩大金融支持中小微企业力度，有助于提振制造业投资，预计相关数据会逐季回升。

5月份以来，商场、餐馆人气走旺，汽车家电等消费活跃，消费市场正逐步回归正常。交行首席研究员唐建伟预计，下半年，随着疫情消退，生产生活回归正常，消费复苏还是可以期待的，但总体力度可能较为温和。

经济增速或大幅反弹

受突如其来的新冠肺炎疫情影响，今年一季度中国经济同比下降6.8%，虽然二季度经济增速有望转正，但上半年经济整体或仍为负增长。不过，各大机构及专家均认为，下半年经济增速或明显回升。国务院发展研究中心研究员张立群表示，受扩大内需的推动，中国经济将进入市场需求全面恢复支持下的较快回升轨道。预计今年三、四季度GDP增长率将提高到8%以上，全年经济增长率会达到4%以上。中金公司首席经济学家彭文生分析称，在疫情不出现大面积反弹的基准假设下，下半年全球经济渐进复苏，中国快于欧美。预计中国经济增速将出现大幅反弹，四季度或升至6%左右，明年将进一步上升。

今年政府工作报告提出，“六保”是今年“六稳”工作的着力点。多部委近期纷纷表态，要狠抓各项政策举措落实落地，着力稳企业保就业，努力实现全年经济社会发展目标。

外资连续18月增持 人民币资产成为全球避风港

国际货币基金组织（IMF）6月24日发布最新世界经济展望报告，预计2020年全球GDP增速为-4.9%，此前预期为-3%。预计中国2020年经济增速为1%，为全球主要经济体中唯一实现正增长的。

此外，IMF预计2020年美国GDP增速为-8.0%，此前预期为-5.9%；预计2020年欧元区GDP增速为-10.2%，此前预期为-7.5%；预计2020年日本GDP增速为-5.8%，此前预期为-5.2%；预计2020年英国GDP增速为-10.2%，此前预期为-6.5%；预计2020年德国GDP增速为-7.8%，此前预期为-7.0%；预计2020年法国GDP增速为-12.5%，此前预期为-7.2%。

国际机构配置人民币资产已达到6.4万亿元，并以年均超过20%的速度增长，尤其是境外投资者持有境内人民币债券资产近年来以年均近40%的速度增长。近期，我国整合债券市场投资渠道，取消QFII、RQFII额度管理，扩大合格境内有限合伙人制度(QDLP)、合格境外有限合伙人制度(QFLP)试点，监管机构放开外资金融机构的股比限制，都是扩大在岸市场对外开放的重要举措。

中国 证 监 会主席易会满在第十二届陆家嘴论坛上演讲时表示，面对这次全球重大突发公共卫生事件，中国政府始终坚持以人民为中心，全国上下众志成城、共克时艰，疫情防控取得重大战略成果，经济社会正加快恢复发展，中国金融业和资本市场总体保持了稳健运行。人民币仍然保持稳定，并没有出现太多驱动因素。当前中国经济基本面良好，货币政策处于正常空间，人民币对主要可兑换货币保持较高利差，对国际投资者保持较高吸引力。展望下半年，货币政策还将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元。

瑞银财富认为，美元最近下行，利于人民币汇率进一步稳定。随着外部不确定性因素逐步缓解、全球经济陆续复苏，人民币汇率在2020年年末有望升至6.80，预计明年上半年涨至6.70左右。