ASIC警示基金责任实体确保其产品 “货真价实”“忠于标签”

澳大利亚证券与投资委员会(ASIC)日前对20个责任实体经营的37个管理基金进行了有针对性的监督。该项行动是继ASIC对产品标签做法表示关注之后进行的。这些基金是在对现金、固定收益、抵押贷款和房地产行业超过350个基金的产品名称和标签做法进行数据分析和初步评估后确定的，这些基金共持有超过650亿澳元的资产。

ASIC认识到，在市场波动时期，消费者可能正在寻找能够提供固定收益或更高收益的替代投资选择，并且金融产品标签被用作消费者进行投资的指南。

ASIC副主席凯伦·切斯特（Karen Chester）表示：“我们的监督发现了两个重大问题。 首先，14只资产低于70亿澳元的 ”现金 基金存在混乱和不恰当的产品标签。第二，赎回功能与基础资产的流动性不匹配，其中资产不足10亿澳元的3只基金存在严重的不匹配。

混淆或不合适的“现金”产品标签

l 虽然大部分固定收益、抵押贷款和房地产领域的基金都有适当的标签，但ASIC发现一些现金基金的标签存在问题。

l 在22只管理基金中，有超过150亿美元的管理基金在标签上使用了 “现金 ”一词，其中14只基金的标签令人困惑或不恰当。

l 一些被贴上 “现金基金 ”标签的基金，其持有的资产更类似于债券或多元化基金，与传统的现金基金相比，风险明显较高，流动性较差。对于在标签中使用“增强现金”和“现金增值 ”等字眼的基金，这一点尤为突出。

l 平均而言，标榜 “现金增值 ”和 “现金增强 ”的基金分别有超过50%和70%的资产投资于现金或现金等价物以外的资产，如固定收益证券和抵押贷款。

提供的赎回功能与相关资产的流动性不匹配

l 一般来说，经检讨的固定收益及物业行业基金所提供的赎回功能与相关资产的流动性匹配得令人满意。

l 少数基金的赎回特点与资产流动性严重错配，即相关资产的流动性不支持向消费者提供的短期赎回条款。

ASIC的期望--“现金”标签

切斯特女士表示：“管理型投资产品不受审慎监管或政府担保，因此，最重要的是消费者不会被误导与特定产品相关的风险水平。责任实体必须确保其产品 ”货真价实“，向投资者提供的赎回条款得到基金资产基本流动性的支持并与之保持一致。对基金进行不恰当的标注，会误导投资者，使其相信该基金比实际情况更安全或流动性更强。简单来说，除非基金的资产主要是现金及现金等价物，否则不应使用 ”现金 “或 ”现金增值 “等字眼。”忠于标签“也是市场竞争的根本。如果消费者不能依赖产品标签，那么基金就很难在公平的基础上进行竞争--这对合规的基金管理人和最终消费者都是不利的。”

如果基金的基本流动性与其赎回承诺不一致，投资者可能无法在预期能够赎回投资时赎回。在市场波动时期，尤其是在COVID-19期间，这将加剧基金以及最终投资者面临的流动性风险。如果基金的赎回条款与基础资产不匹配，负责任的实体需要采取积极措施，修订赎回条款，或酌情减少赎回次数。

ASIC的纠正措施

审查之后，ASIC从13个负责任的实体中寻求纠正措施，这些实体被发现存在重大问题。结果，到目前为止：

l 七个责任实体已自愿更改或提议更改其资金名称（总计9个）以反映产品组成；

l 一个责任实体提议改变基金的资产分配以反映其名称；

l 三个责任实体已经或已经承诺对其资金进行审查；

l 一个责任实体在其网站上撤回了误导性的宣传材料，并随后关闭了其基金。

ASIC与一些责任实体的接触仍在继续。ASIC将继续监测结果，并考虑采取适当的监管行动，包括在必要时采取执法行动。