好消息不断 对冲基金入场抄底

一些新迹象显示，中国以外的主要亚洲国家原油需求正在逐渐回升，这是支持看多油市立场的重要先决条件。中国原油进口量频创新高，单月进口量最高的是5月到9月的这五个月。但亚洲其他地区的原油需求却是走弱，受到阻止新冠疫情的封锁限制措施拖累。在沙特与俄罗斯4月开打价格战时，中国趁机大买便宜原油，不过随着最后一批原油到港卸货，中国连月强劲的原油进口数字也将告一段落。换言之，其他亚洲地区原油需求出现回暖迹象，对油市多头极为重要。

印度是仅次于中国的亚洲第二大石油进口国，在印度石油进口及炼油加工均见回升的情况下，尽管尚未完全回到疫情前的水准，这或许是支持油市偏多论调的最佳理由。作为亚洲第三大原油进口国的日本情况喜忧参半，根据数据预计该国11月进口桶数低于10月和9月。韩国今年有可能赶超日本，成为亚洲仅次于中国和印度的原油进口大国，该国也出现一些复苏迹象，根据数据测算，11月进口桶数高于10月和9月。

同时，不断涌现的疫苗利好消息很大程度上打消了外界对原油需求的担忧。荷兰国际集团ING大宗商品策略主管帕特森（Warren Patterson）认为，尽管目前欧洲处于封锁状态，而且美国的新冠肺炎确诊数量已经突破1200万大关，但疫苗研发的积极进展让各方看到了解决这场公共卫生事件危机的些许希望。

衍生品市场已经开始预期供需形势的变化，布伦特原油近6个月合约升水收窄至31美分，创6月中旬以来新低，WTI原油近6个月合约升水也降至了61美分，反映出交易员认为持续的产能过剩正在消退。在需求预期随着经济复苏希望回升之时，供应端的限产也在成为可能。欧佩克在11月30日和12月1日召开会议，对目前的减产协议进行讨论。欧佩克联合技术委员会此前发布声明称，认为由于新冠疫情复燃引发新一轮的封锁，石油市场的风险偏向下行，同时考虑到利比亚原油供应恢复较快，二次疫情导致当前需求疲弱，OPEC在其最新月报中下调了全球原油需求预期。这一消息使得市场对推迟明年一季度增产计划预期较高。

根据交易所持仓数据，对冲基金在11月内购买了相当于6900万桶石油期货和期权合约。买入主要集中在布伦特原油（+5100万桶），这体现的是对全球经济前景的信心，此外WTI（+300万桶）、美国汽油（+700万桶）、美国柴油（+100万桶）和欧洲汽油（+600万桶）也出现了多头加码的情况。

数据显示截止11月底，对冲基金总共买入了1.82亿桶原油，总仓位达到5.39亿桶，为9月初以来的最高水平。随着疫苗推动石油消费反弹的希望上升，机构们对原油和燃料价格的看跌情绪已大为减少，在辉瑞疫苗消息出现后，机构开始平仓此前建立的空头仓位，开始建立新的看涨多头仓位。加仓买入原油后，对冲基金在原油中的净头寸仅相当于2013年以来平均水平的44%，远低于第二季度末和第三季度初的水平。这表明，如果未来有关疫苗试验和部署的消息仍然令人鼓舞，基金经理仍有很大的空间增加其看涨仓位。

全球最大的独立石油交易商Vitol Group表示，到明年北半球的秋季，全球石油需求应可以恢复至疫情前的水平。为抗击疫情，封锁以及随之而来的经济活动减少的局面到明年第四季度将得到足够缓解，从而将石油需求提升至每天约1.01亿桶，目前全球单日石油需求约为9600万桶。