美元指数走势预测：美联储资产负债表刷新纪录，美债收益率真能带美元“逃出生天”？

摘要：美国十年期国债收益率昨日刷新去年1月份以来新高，提振美元指数反弹走强。但是在美联储坚持宽松立场并且继续扩表增加流动性的情况下，收益率上升对美元提振的持续性其实存在不确定性。技术上，美元指数仍没有摆脱91.40-92.00的区间震荡，短期若上破92可能有进一步上涨空间，但是长期走势前景仍不乐观。

美债收益率上升对美元质素的提振存在不确定性

由于美联储最新决议没有对美债收益率的上升表达不满或担忧，鲍威尔认为无需对美债收益率上升做出反应，这消除了美债空头继续肆虐的顾虑，十年期美债收益率昨日刷新去年1月份以来新高至1.75%。美债收益率的这一变化波及整个金融市场，令风险偏好降温并提振美元反弹。

基于美国大规模财政刺激现状以及可能继续扩大财政刺激的未来，美债收益率可能会进一步上行，但是这将如何提振美元却是不确定的。美债收益率的上行之所以能够提振美元汇率，主要从这几个方面发挥影响：

一、首先是美债收益率上行可能增加美债收益率相对其他国家债券收益率的利差，从而吸引美国以外资金流入，美元需求增加提振美元汇率。

二、美债收益率上升可能造成利用美元融资进行套利的交易平仓，套利交易者偿还美元融资的过程将造成美元需求增加，也会支持美元汇率。

三、美债是重要的借贷抵押品，美债价格的下滑将客观上导致金融条件的紧缩，美元流动性扩张能力受限可能会一定程度上支持美元。

如果美债收益率进一步走强，造成全球高估值资产市场走势恶化，套利交易平仓将支持美元是确定的。同时美债收益率上升将限制美元信贷扩张，进而支持美元这点也是较为确定的。但是难以确定的是，美债收益率继续上升能否真的导致美元的利差优势，即使美元获得了利差优势，对于海外资金而言在接盘美债之前还得考虑美联储极度宽松政策下的美元贬值风险，为了获得微薄的收益率而冒着巨大汇率损失风险可能并不明智。

根据美联储发布的最新数据，截至3月18日当周美联储资产负债表规模扩张了1136亿美元，使得总规模刷新纪录至7.6935万亿美元。细分数据来看，美联储当周增持的主要为资产抵押债券，美国国债的增持规模只有226亿美元。本周美联储利率决议已经表明美联储根本无意改变宽松立场，而资产负债表数据表明美联储确实在执行继续防水支持经济的措施。

目前的情况下，预期和现实都显示美联储坚持宽松立场。回顾2014年中开启的一轮美元牛市，当时美联储释放较明确的加息预期，并且很快进入了资产负债表“平稳期”。以史为鉴，目前美元指数走势缺乏由熊转牛的政策基础。

美元指数走势技术分析：短期关注91.40-92.00之间的区间震荡

四小时图显示，美元指数继续91.40-92.00之间的区间震荡，短期若有效突破92.00可能迎来进一步上涨空间，往上关注92.20以及92.50等阻力。而若短期回落，下方支持关注91.75以及91.40等支持水平。

月图显示，美元指数去年11月下破2011年以来上涨支持（现位于93）线后形成的看跌前景没有改变，即使短期突破区间进一步走强，未来如果不能扫清93附近阻力，也就不能改变长期偏向看跌的前景。（Dailyfx Legen ）

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