高盛：美国CPI未来五年超过3%的概率没那么高

高盛认为美国通胀整体温和可控：即便经济从谷底反弹，实际产出和潜在产出之间依然有巨大的缺口需要弥补，大规模刺激计划只会产生温和的通胀压力。

在3月非农强劲数据发布后，通胀问题再度成为市场焦点。高盛认为美国通胀“失控”的概率不大，未来5年CPI超过3%的概率只有31%。

高盛首席经济学Jan Hatzius表示，虽然其对于美国经济增长的预估在市场中处于较高的水平，但其认为美国未来不存在经济过热问题，美联储对通胀的管控问题不大。

Hatzius表示，美国经济此前的低迷程度要远比官方估计的要严重，即便未来出现较高的增长，也只会产生温和的通胀压力，随着今年临时财政刺激计划的消退，通胀压力将有所缓解。

毫无疑问天量的刺激政策将在今年推高美国经济增长。

但即便美国经济从谷底反弹，经济实际产出和潜在产出之间依然有巨大的缺口需要弥补，因此刺激政策不会导致大规模的经济过热。

在通胀问题上，Hatzius表示，根据目前的市场数据预测，未来5年美国CPI突破3%的概率只有31%，整体通胀温和可控。

Hatzius承认，如果通胀上升速度超过该行预期，美国强劲的经济复苏、美联储对缩减购债的谨慎态度以及在新通胀框架下拒绝提前加息的态度可能会带来一些风险。

但Hatzius同时表示，相对于经济过热带来的通胀上升风险，其更担心经济增长放缓带来的巨大成本。

在CPI数据方面，Hatzius认为尽管2月份的核心个人消费价格指数(PCE)同比涨幅为1.41%，核心CPI同比涨幅为1.28%，但在基础效应的推动下，未来几个月的同比涨幅应该会大幅上升。

Hatzius预计美国核心PCE将在4月份见顶于2.31%，整体PCE将在5月份见顶于2.90%。在CPI方面，Hatzius预计核心CPI和整体CPI将分别在5月份见顶于2.26%和3.66%。