伴随着美国经济走强，美元/日元仍具暴涨潜力

摘要：日元跌破110.00关口后，看空日元的热情空前高涨，美国经济走强和美债收益率变动仍可能推动美元/日元上行。

美元/日元是个非常特殊的货币对，受到美元、股市、套息交易、避险等多重因素影响，2021年第一季度，美债收益率从1%飙升至1.7%，美元/日元迎来高光时刻，汇价自103.00水平大幅上涨并且冲破110.00关口，创出一年多的新高。日元波动率的上升引发了市场的关注，看空日元的情绪空前高涨，依据CFTC数据，期货和期权投机者连续三周增加日元空头头寸。那么突破关键阻力后，美元/日元是继续上行还是开启回调走势呢？查看更多影响日元走势的因素和特点

日元自身属性

日本是典型的出口导向型国家，为了有利于出口常年保持低利率，这样的环境使日元成为国际套息交易中的主要融资货币，日元的融资成本一直较美元、欧元、英镑等要低，加上日元流通量极高，投资者会借入低息的日元资产去购买高收益资产，在汇率相对稳定的情况下，投资者的收益即为两者的利差。

2020年疫情爆发打断了这门“生意”，全球主要央行为了应对危机和流动性都将利率降至历史新低，包括澳联储和纽联储的利率都降至了接近0%水平，这样的金融环境使日元失去了套息交易的优势，加上一些避险因素，我们就看到了去年日元的升值走势。

日本央行历来对日元贬值放任自流，升值过快则会进行干预，在全球经济出现回暖迹象时，日本央行仍然强调宽松政策，同时日本疫情形势依然严峻，最新消息显示日本大阪的感染人数已经超过了最大城市东京，日本面临第四波疫情，或促使更多投资者抛售日元资产，日元承压。

全球复苏预期上升或利多美元/日元

全球央行长期的货币宽松政策和新冠疫苗接种推动了世界经济复苏预期升温，美债收益率出现明显的波动，反映了投资者对当前的疫情刺激措施、基建法案和经济复苏的态度。

作为火车头的美国经济和就业市场在近期数据中也表现相当强劲，全球通胀或进一步走高，金融市场对全球增长前景改善的反应更为充分，近期收益率的回落很可能是暂时的，若美联储收紧货币政策，利差交易将重启，日元将面临抛售。

美元/日元走势

预计美元/日元波动于107.00-114.00，汇价在连续上行走势之后，存在一定的修正需求，须谨防价格快速跌落，但在107.00上方企稳并不影响整体升势；回调至108.00-109.00表明走势处于正常状态；若只回落到109.50-109.00则暗示买盘强劲，汇价有望强势上涨。稳于110.00关口之后，美元/日元有机会测试112.00、114.00，这仍可能是漫长升势的中点，但对于阶段性走势是有参考价值的。

(Arthur)

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