零售客户由于投资产品成本高而亏损

欧洲证券和市场管理局（ESMA）今天发布了有关欧盟（EU）零售投资产品成本和绩效的第三次年度统计报告。在报告中，ESMA发现，投资于关键金融产品（如UCITS基金，零售另类基金和结构性投资产品（SRP））的成本仍然很高，并且降低了最终投资者的投资成果。

有关成本对散户投资者预期可获得的回报的影响的清晰易懂的信息，是使投资者能够做出明智的投资决定的关键。确保提供这些信息是实现ESMA的投资者保护目标的关键要素。

该报告的主要观点如下：

基金成本：UCITS成本仅随时间而略微下降。对于一年期投资，2019年为1.4％，而2018年资产类别的平均水平为1.5％

波动性回报：UCITS基金的平均总绩效取决于市场发展，并随时间变化很大。 2019年达到7.7％，而2018年一年期投资不超过+ 0.2％， 不考虑COVID-19的市场影响；

散户投资者：在资产类别上，散户客户平均支付的费用比机构投资者多40％。在由股票，债券和混合基金组成的投资组合中进行的十年期10,000欧元的投资产生了约21,800欧元的总价值，扣除成本后的总价值为18,600欧元。投资者支付了大约3,200欧元的费用；

风险：较高的风险敞口会导致较高的成本，与资产类别无关。

主动和被动基金：成本结构的证据表明，与被动和UCITS ETF相比，主动股权和债券UCITS的成本更高，这最终意味着，与被动和UCITS ETF相比，主动股权和债券UCITS的净平均表现欠佳。与前25％的被动基准及相关基准相比，前25％的主动股权UCITS的表现要好，而且期限较短。但是，随着时间的推移，UCITS的种类不断变化，这使得投资者难以始终如一地识别出表现出色的UCITS。

ESG资金：主要由于行业因素，ESG优于非ESG股票UCITS。根据证据，积极管理的ESG基金的成本要低于非ESG，这不支持ESG基金对系统进行绿色清洗的观点。

零售AIF：类似于UCITS，零售AIF表现出较高的收益波动性。尽管在2018年为负数，但2019年的基金总年化回报率为基金（FoF）的12％，其余“其他”类别的9％，其中主要投资于股票和债券的投资为“其他”。净回报率证实了观察到的总回报率：FoF为11％，其他为7％；

SRP：对SRP的成本和绩效情景的分析表明，总成本主要归因于入职成本，并且因国家和收益类型而异。此外，在中等绩效和良好绩效之间的模拟回报几乎没有差异。

透明度：成员国之间的可比性有限。异构性和数据可用性问题仍然存在，并且国家法规缺乏统一性。

本报告旨在通过在欧盟范围内提供有关零售投资产品的成本和性能的一致信息，促进零售投资者在资本市场中的参与度增加，还显示了MiFID II，UCITS和PRIIPs规则要求向投资者披露成本的相关性，以及MiFID II中规定的资产管理人和投资公司有必要为投资者的最佳利益行事，以及UCITS和AIFM指令。

后续

EIOPA今天还发布了有关基于保险的投资产品和个人养老金产品的报告。 ESMA-EIOPA联合活动将于2021年4月21日举行，以分享这两个报告的发现。网络研讨会将展示报告的介绍，然后进行问答环节。