ESAS：关于实施和执行证券监管法规的报告

欧洲监管机构（ESA –欧洲银行业管理局，欧洲保险和职业养老金局以及欧洲证券和市场管理局）联合委员会今天发布了对《欧盟证券化条例》（SECR）的实施和功能的分析，包括建议关于如何解决可能会影响当前证券化制度整体效率的最初不一致和挑战的问题。该报告旨在为欧洲委员会在对SECR的运作进行审查的过程中提供指导。考虑到证券化在Covid-19疫情后的恢复中可以发挥的作用，为正在进行的有关证券化框架效率的讨论提供初步的投入。

SECR于2019年1月开始生效，在提高欧盟证券化市场的整体稳健性和减少证券化产品的污名化方面非常有用。但是，可以考虑进行一些调整以进一步改善现有框架的整体一致性。该报告特别强调：

透明度要求：鉴于私人证券化的发行量呈增长趋势，并考虑了SECR信息获取和投资者保护的目标，因此应该在SECR中为私人证券化规定更精确的法律定义，以便确定应遵守的私人证券化透明度要求。还应通过证券化资料库提供针对那些私人证券化报告的数据，以确保高质量的数据并促进对透明度要求的遵守情况的监督。

尽职调查要求：监管指南将有助于指定如何在尽职调查领域实施相称性，以促进新投资者进入欧盟证券化市场。

简单，透明和标准化（STS）证券化的标准：需要对STS标准进行有针对性的修改，以促进ABCP计划使用STS标签。此外，从中期来看，随着执行更多的STS发行并且STS市场达到稳定的步伐，欧洲委员会应在ESA的支持下进行进一步分析，以确定如何在不降低STS质量的前提下简化STS标准。

监管证券化要求：为了进一步加强对证券化要求的监管，有必要探索i）如何开发通用的欧盟监管工具，ii）当前STS监管框架的潜在替代方案，特别是对于那些有限的司法管辖区STS证券化发行，iii）通用的欧盟方法与对第三方验证者（TPV）的授权条件进行持续监管的相关性。

法律基础

本报告是根据SECR的第44条（Reg.EU 2017/2402）编写的，该条要求ESA的JC于2021年1月之前提交有关SECR的实施和功能的第一份报告，分析着重于适用于所有证券化的一般要求的实施，包括风险保留，尽职调查和透明性要求以及与STS证券化有关的特定要求。该报告还包括进一步的分析，以涵盖可能出现的重大风险和新漏洞。