ESMA 启动 2021 年中央交易竞争压力测试

欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 发布了第四次中央交易竞争 (CCP) 压力测试框架。根据欧洲市场基础设施法规 (EMIR) 的要求，ESMA 发起并协调这项工作，以评估公认的欧盟 (EU) 和第 2 级第三国 CCP (TC-CCP) 对不利市场发展的弹性和安全性，并确定潜在的缺点。

2021 年压力测试解决了信用和集中度风险，并使用了改进的方法，包括从以前的练习中吸取的经验教训，例如在清算违约投资组合时评估集中成本和信用损失的组合，包括日内信用练习。根据 ESMA 的授权，该演习首次涵盖了运营风险。

中共监事会主席克劳斯·勒伯说：

去年表明，金融体系在不断发展，并受到 疫情或英国退欧等中断的影响。在这种情况下，重要的是要评估欧盟中央竞争方以及与欧盟系统相关的第三国中央竞争方（所谓的二级中央竞争方）作为欧盟金融稳定的关键基础设施的弹性。

在这方面，ESMA CCP 压力测试是一种必不可少的监管工具，有助于欧盟的金融稳定和监管趋同。

“在 CCP 压力测试的第 4 次迭代中，我们进一步开发了上次演习中的信用和集中度组件，以对这两种风险形成更综合的愿景，并引入了新的操作风险分析，旨在评估来自共享服务提供商的风险。”

ESMA CCP 压力测试的范围和组成部分

ESMA 与国家主管当局 (NCA) 和欧洲系统性风险委员会 (ESRB) 合作，通过将公认的欧盟和 Tier 2 TC-CCP 暴露于包括极端但合理的市场条件在内的不同压力情景来测试弹性。新的压力测试练习有以下组成部分：

1.信用压力：评估中央竞争方在市场价格冲击和成员违约情况下吸收损失的资源能力；

2.集中风险：评估集中头寸产生的清算成本的影响；

3.反向信用压力：增加违约实体的数量以及冲击和/或清算成本的水平，以确定 CPP 的资源在何时耗尽；

4.操作风险：评估共享服务提供商在清算行业和中央竞争方互连中的重要性。

ESMA 还将对 CCP 的资源和参与者进行额外分析。

市场压力情景

ESRB 总委员会已批准在今年的测试中使用新的不利情景。欧洲中央银行 (ECB) 与 ESRB 和 ESMA 密切合作，制定了新的叙述并校准了 CCP 压力测试的不利情景，涉及触发欧盟金融体系的一个或多个系统性风险来源，如已确定由 ESRB。

CCP 将面临压力冲击，这些冲击是为所有相关资产类别的众多风险因素定义的。压力测试的目的是评估 CCP 对可能产生全球影响的宏观经济情景的弹性。

CCP 时间表

新的演习涵盖了欧盟授权的 13 个中央竞争方和 2 个被归类为 Tier 2（LCH Ltd、ICE Clear Europe Ltd）的英国中央竞争方。最终报告和结果计划于 2022 年下半年发布。