美元指数“靠信仰充值”继续攀升，将收复2011年以来上涨趋势线？

摘要：市场都期待着下周美联储主席给削减宽松措施定调，在此预期下美元指数攀升至2020年11月以来新高。尽管美元流动性泛滥的程度没有丝毫改变，但是靠着美联储收紧政策的信仰美元走出了脱离现实的强劲走势。技术上，美元指数继今年3月之后第二次尝试收复2011年以来上涨趋势线，成败结果或对后续走势至关重要。

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昨日美联储公布的数据显示，该央行资产负债表规模环比上一周增加854亿美元，总规模达到了创纪录的8.34万亿美元。而本周三美联储隔夜逆回购工具（RRP）的使用规模达到1.12万亿美元，再创记录新高。

继续扩张的资产负债表和爆表的逆回购规模描绘的图景是，一面美元流动性泛滥，一面却在继续通过资产购买释放流动性。这种看起来不和谐的图景表明，至少目前美联储的宽松立场是坚定的。

然而就在美联储极度宽松立场和美元泛滥的情况下，我们眼下看到另一幕不和谐甚至怪异的画面——美元指数突破了今年3月份高点，刷新了2020年以来最高水平。能够在货币严重超发的情况下，货币对外的购买力(汇率)还能保持坚挺甚至上升，全球有次能力的恐怕只此一家——美联储。

明面上，美元指数5月份以来的上涨受美联储将削减资产购买规模这一预期的推动，而下周将召开的杰克逊霍尔年会将这种预期提到了极致。因为市场预期美联储将遵照历史传统，在该年会上为接下来货币政策趋于收紧定调。但是，美元升值背后是否真的只是因为市场受预期引导呢？毕竟，如果说市场一致认为美联储将尽早地边际收紧政策，那么对货币政策敏感地美股和美债也太过于安静了。

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Sep 10

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由于目前美元的升值非常符合美国利益，既没有引发市场动荡还能维持美元购买力，没有比这种躺着享受更好的事情了。但是我们应该始终警惕，由于目前的美元汇率存在高估，一旦这种靠预期或者干预维持的行情被识破，现在的突飞猛进可能演变成将来的自由落体。

技术上，美元指数来到了另一个关键路口。周图显示，美元指数开始触及2011年开始的上行趋势线(在去年11月末被跌破，现位于93.80)，如果美元指数收复该趋势线并站上94，对美元多头而言将是重大进展，美元指数下一个上涨目标可能指向9月份高点94.50附近。

然而，空头在93.80-94.00附近的反抗是可以期待的，如果后续美元指数被证明收复上涨趋势线失败，那么应该警惕5月份以来这波涨势迎来逆转的风险。 (可关注作者推特 @YearLegend )

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