美元本周展望∶聚焦美联储决议！Taper加速势在必行？

美元、美联储要点∶

• 美元本周走势重点关注美联储年内最後一次议息会议

• 利率市场计价美联储再未来五年加息5次25个基点的概率为91%

• 美元本周基本面展望∶中性

美元走势回顾

美元指数再12月第二周的走势与笔者在月初的季节性观察中表现相差无几，小幅下跌0.11%，12月截至目前小幅上涨0.18%。美元指数权重最大的欧元/美元上涨0.09%，英镑/美元上涨0.27%，美元/日元上涨0.50%。大宗商品货币上涨涨幅最大，美元/加元下跌0.87%、澳元/美元和纽元/美元分别录得2.49%和0.71%的涨幅。

本周值得关注的美国经济数据

12月中旬，美国经济又迎来了一个密集的财经日历。虽然未来几天只有三个评级为“高”的事件，但周二至周五的一系列评级为“中”的数据也值得关注。美联储政策制定者将在本周末继续发表讲话。

• 周二关注美国11月PPI，带来另一份值得关注的通胀数据

• 周三关注美国MBA贷款申请、11月美国零售销售、10月商业库存等数据

• 周四凌晨关注美联储12月利率决议，届时将公布最新经济预测和点阵图

• 周四晚间关注美国初请失业金申请人数和11月营建许可、12月Markit制造业PMI等数据

• 周五关注美联储理事沃勒的讲话，这也是美联储决议後第一位官员的正式讲话

美国经济增速预测

基於四季度目前公布的数据，亚特兰大GDPNow模型预计美国四季度GDP增速为8.7%，这一预测上调的主要在於库存投资对四季度实际GDP增长的贡献从1.51%升至1.59%。下一次预测更新将在周三零售销售和库存数据公布後。

市场计价美联储仍然激进

我们可以通过观察商业银行在未来某一特定时间内的借贷成本差异来衡量美联储加息是否已经被市场消化。上面图二是2021年12月和2023年12月不同的借贷成本差异（利差），由此可以衡量2023年12月之前利率的走向。

截至2023年底市场预计美联储将加息146.75个基点，而2年期、5年期和10年期蝶式期权隐含的利率仅略低於美联储6月开始谈论taper以来的最阔水平。在美联储12月会议前，市场预计美联储在未来2年加息5次25个基点的概率为91%，这与感恩节前美联储主席鲍威尔发出鹰派讲话後没什么太大的变化。

要实现这样的加息目标，美联储可能需要在2022年年中之前开始加息。因此FOMC很有可能宣布加快taper的步伐，预计美联储将会宣布自2022年1月起将taper速度从之前的150亿美元/月提高至300亿美元/月，这样一来美联储才有可能在2022年3月结束QE，从而有望在明年6月第一次加息25个基点。

从历史上看，美国国债收益率下降(尤其是在中期利率超过短期和长期利率的情况下)以及美联储加息几率上升的综合影响，通常会为美元创造有利的交易环境。

（Christopher Vecchio撰，Cindy译）

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