英国央行加息周期开启，如何布局英镑资产？两大问题值得一想！

英镑，富时100指数，富时250指数，英国央行新闻与分析：

虽然英国央行进行了谨慎的沟通，但其依然决定加息；

回顾英国加息周期期间英国资产的历史表现。

英国央行再一次令市场意外、宣布加息15个基点至0.25%水平。笔者之所以说意外，是鉴于在12月的利率决定会议之前，像桑德斯（Saunders）这样声名狼藉的鹰派人士为加息带来了质疑之声，其表示推迟加息的潜在优势就是可以评估奥密克戎变异毒株的影响。话虽如此，随着英国最新的通胀报告已经让英国货币政策委员会11月的预测过时并且劳动力市场在休假计划结果后依然保持强劲，英国央行已经没有理由不加息了。不过，虽然这可能是走在正确方向上的一步，但笔者更愿意称之为暂时的一步，这主要是考虑到了15个基点的加息幅度实际上并不算是决心遏制通胀压力的举措。不过，这让市场目前对英国央行下一次加息的幅度预期上调到了25个基点。但再一次，这让英国央行的沟通对衡量其加息的时点之时几乎没有留下什么值得期待的东西。

笔者认为现在应该询问自己的问题是：英国央行加息的速度将会有多快以及会加息多少次？就后者而言，货币市场目前押注后续英国央行至少会加息3次，有28%的概率可能会加息4次。不过，值得注意的是，当英国央行的利率达到0.5%的时候，其将在暂停再投资上将会拥有更多选择（1%的利率水平将允许英国央行执行资产抛售），因此，这可能会降低明年看到英国央行加息3次的可能性。

货币市场押注英国央行较为激进的加息周期，这引发了该行令市场失望的风险

来源：Refinitiv

话虽如此，现在我们已经看到了英国央行决定加息，下图便展现了在英国央行首次加息后3个月英国资产的表现。

从指数方面来看，英国央行的加息周期一直利好风险市场，相较于富时250指数而言，具有国际敞口的富时100指数更是如此。与此同时，就详细的板块而言，公用事业类股是所有板块中表现最好的。值得注意的是，电信和科技股受到了1999年泡沫的扭曲，因此除去1999年后，科技板块均值仅录得0.7%的涨幅。

就外汇市场而言，英镑兑美元、欧元和日元在加息周期中普遍录得上涨。因此，考虑到英镑空头仓位已经触及了近些年来的最高水平，这可能为在2022年的头几个月点燃英镑兑欧元和日元的上行火焰提供燃料。然而，不断上升的政治风险对英镑构成的威胁值得投资者保持警惕。