美联储释放超级大鹰，市场动荡下欧元/美元、英镑/美元和美元/日元如何布局？

美联储、欧元/美元、英镑/美元和美元/日元要点：

• 周四凌晨公布的美联储12月会议纪要释放的态度非常强硬

• 利率市场对美联储加息的预期迅速上升

• 欧元/美元、英镑/美元和美元/日元走势分析

美联储会议纪要释放超级大鹰

周三美国当地时间下午（周四凌晨）美联储公布了12月货币政策会议的文字记录，金融市场-尤其是风险资产-受到了严重冲击。尽管美联储早已表示，有意采取更为强硬的政策，这也与货币政策中的预测中值一致，即2022年将加息三次，但在假期流动性低迷之际再次重申这一立场，引发了更为严重的市场反应。

美国股指如标普500指数和道琼指数自历史高位反转大幅下挫，不过这都比不上从前几个交易日就已经开始下跌的纳斯达克100指数。与此同时，美元自日内低点出现了有意义的反弹，不过并没有出现突破行情。尽管此次会议纪要中出现了一些关于鹰派可能性的说法，比如“部分参与者”认为，在加息后不久，可能有必要削减资产负债表（即“量化紧缩”），不过利率前景的强度并没有出现太大变化。然而利率预期确实在飙升，联邦基金期货计价美联储在3月加息的概率已经高达71%，掉期市场计价3月加息的可能性也接近80%。

美联储3月会议加息预期

我个人认为，这是一个不切实际的鹰派预测。美联储可能是迫于压力，才在货币政策再平衡方面采取如此激进的行动，这对美联储的路径来说将是一个严重的逆转。美联储一直以来都致力于维持市场稳定，突然间做出如此巨大的转变将背离他们这些年来宣扬的原则。在我看来，我们可以看到这样一条强硬路线，这在很大程度上反映在了收益率和美元上，指数等风险资产仍然处于这条线的上方，或者说为了迎合典型的路径，美联储的前景可能会更加温和。

然而，市场正显示出与上一交易日的剧烈波动接轨，这种波动已经传到了亚洲市场上，我们将密切关注是否会进一步传导至欧洲市场和晚上的美国市场。我在社交媒体上发起的一个小调查显示，大多数人担心缩减量化宽松可能成为最紧迫的“灰天鹅”，市场参与者似乎非常容易在受到刺激时感到恐慌。

风险趋势仍然偏高

如果美联储打算推进激进的货币政策正常化，或者更恰当地说，如果市场相信美联储会这么做，那么就会有一系列价格过高的市场无法吸收宽松货币政策的撤出。虽然新兴市场和垃圾债就是其中之一，但没有哪种资产面临的风险会超出美股。此前meme股票和FAANG等资产的衰退已经显示出一种可能更系统性的担忧。

我将继续通过纳斯达克100指数和道琼指数之比来观察“增长”与“价值”之间的关系。不过，从更广泛的角度来看，如果QQQ Nasdaq ETF等受投机性追捧的指标进一步跌向100日移动平均线，该指数将很容易跌至数月区间底部，这是一个长期趋势线，并正好处于“技术修正”(从高点回落10%)附近。如果这种情况被证实，恐慌将会更容易传染。

QQQ 纳斯达克100 ETF走势日图

另一个需要监控的风险指标是更不寻常、更明显的散户层面：比特币。加密货币是过去几年最受欢迎的资产类型之一，但也和QQQ一样容易出现回调。然而，围绕着加密货币在金融系统中角色的神秘性将会遭遇现实的突然冲击，这可能会导致严重的担忧扩散。

比特币被描述为一种安全的避险资产，本应该与市场背后巨大的投机兴趣背道而驰。此外比特币也被描述为一种通货膨胀对冲工具，或有缺陷的法定货币如美元的替代品。然而，随着美元重新获得吸引力，这种吸引力减弱了，且也没有随着通胀的上涨而获得市场青睐。随着比特币跌破44,000，后市走势值得关注。

美元走势分析

货币政策作为主题驱动因素，背后还有很多关联的风险被压抑了。短期来看，美元就是一个非常敏感的晴雨表。虽然我们最终需要等待市场的信念从围绕央行的意图到转向实际的行动，但即将公布的服务业活动报告(尤其是其价格部分)和周五的非农就业报告肯定会引发市场的兴趣或者担忧。我不知道数据会如何表现，市场又会如何解读，我要做的就为不同的结果做好准备。我认为当前的利率预期过高，一旦预测出现下调可能会导致美元大幅回落，令美元/日元出现反转。这一货币对从技术上而言已经有点超买了（周图），不过美元/日元对风险趋势也有回应，一旦美联储的利率预测趋于平缓，风险趋势就可能会占据上方。

美元/日元走势周图

至于另一种结果——即美元实际上因强烈的收益信念而上涨——我们需要寻找一个还没有因美元被拉伸的货币对，英镑/美元就是一个很好的选择。英镑/美元自12月低点反弹，目前接近阻力区间1.3550-1.3600，这一区间也是100日均线和去年跌幅的38.2%斐波回撤位交汇处。

英镑/美元走势日图

如果本周的财经数据引发了市场更剧烈的动荡，那么欧元/美元将是最好的选择。这一货币对在过去两个月表现非常平静，35天的区间波幅刷新历史低点，ATR却仍然非常高。这是一个没有任何方向偏向的区间，考虑到欧央行继续坚持温和的立场，这可能会引发看跌倾向，但如果美联储鹰派前景确实被过分夸大了，则可能会引发看涨倾向。

（John Kicklighter撰，Cindy译）

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