印度储备银行预览：8家主要银行的预测，CPI预测修正和指导受到关注

印度储备银行(Reserve Bank of India)将在为期两天的会议后，于4月8日周五发布第一个2023财年(从今年4月到明年3月的财年)货币政策声明。以下是8家主要银行的经济学家和研究人员对央行即将做出的决定的预期。

这是印度央行在俄罗斯入侵乌克兰后首次宣布货币政策。印度央行将保持其政策立场和关键利率不变，尽管油价飙升势必推高通胀并削弱经济复苏。

澳新银行（ANZ ）

我们预计政策回购利率将保持不变，但印度储备银行将重新调整其经济前景，以考虑到高油价，特别是通过上调其对23财年的通胀预测。然而，这不太可能促使美联储立即放弃宽松政策，因为经济增长仍需要政策支持。我们预计总体通胀率将保持高位，23财年的平均通胀率为5.2%。在我们的基准预测中，我们预计政策利率将在8月首次上调25个基点。印度储备银行更广泛的经济政策还包括在资金外流压力和更大的经常账户赤字下保持卢比的稳定。这不仅将在市场动荡之际稳定投资者的回报预期，还将有助于限制输入性通胀。这将帮助印度央行延长跑道，维持宽松的政策。

渣打银行（Standard Chartered）

我们预计印度储备银行将把回购利率和逆回购利率分别保持在4%和3.35%不变。鉴于印度央行行长最近强调了沟通作为货币政策工具的关键作用，我们将密切关注任何可能逆转政策的线索。我们预计央行立场不会从宽松转向中性，尽管货币政策委员会可能会关注通胀，并暗示如果当前环境持续下去，央行可能会改变立场，即使声明的基调保持平衡。在这方面，鉴于自2月份以来全球大宗商品价格飙升，通胀风险急剧上升，我们预计23财年(2022年4月开始)的CPI预测将从4.5%(我们的预测为5.4%)修订。我们维持8月回购利率上调、6月逆回购利率上调的观点。我们认为回购利率从8月提前到6月的风险和更高的最终利率的可能性，特别是如果油价保持在100美元/桶以上，从而使23财年通胀率接近6%(目标区间的高端)。

道明证券（TDS）

预计政策回购利率(4.0%)不会发生变化。然而，也有一个不可忽视的风险，即印度央行从宽松转向中性立场。我们认为，印度央行在此次会议上上调逆回购利率的风险高于共识预期，预计该利率将上调25个基点。印度卢比可能会从反向回购利率的意外上调中受益。不过，我们预计人民币升值幅度有限。我们认为印度央行将希望避免印度卢比大幅反弹，以帮助保持出口竞争力，尽管鉴于其庞大的外汇储备，央行也将准备限制印度卢比的快速下跌。

法国兴业银行（SocGen）

我们认为，在4月的下次会议上，印度央行将大幅上调其通胀预期，而在上一次会议上，印度央行宣布的通胀预期相当温和，为4.5%。我们还认为，印度央行可能会利用此次会议，宣布货币政策重心将从主要支持经济增长转向强化其作为通胀目标央行的角色。印度央行可能会将政策维持在4.0%不变，同时宣布将货币政策立场从宽松调整为中性，为6月会议期间加息打开大门。

布朗兄弟哈里曼（BBH）

预计印度储备银行将把回购利率稳定在4.0%。在2月10日的上一次政策会议上，央行采取了鸽派立场。行长达斯指出，作为国内需求支柱的私人消费继续落后于疫情前的水平。国际大宗商品价格持续上涨、全球金融市场波动加剧和全球供应瓶颈可能加剧前景风险。下次政策会议将于5月19日召开。尽管看起来有可能再次持温和立场，但印度央行应该会开始缓慢加息。彭博社的共识是第三季度开始，因此印度央行的鸽派立场最终将受到考验。

汇丰银行（HSBC）

鉴于当前宏观经济的高度不确定性，印度储备银行可能会继续维持其政策利率，同时保持宽松的基调。在全球大宗商品价格大幅上涨的背景下，印度央行可能会下调对GDP增长的预期，并上调对CPI通胀的预期。也就是说，央行可能会将当前的通胀压力视为供应方面的现象，考虑到对经济中需求疲软的担忧，央行更愿意等待核心价格压力的明确证据。

瑞士信贷（Credit Suisse）

在印度央行行长达斯最近的讲话中指出国内增长仍是首要任务之后，我们预计政策利率不会发生变化。至于货币政策委员会(MPC)对政策利率的投票，我们预计会再次一致通过“不变”。对于印度央行的货币立场(这需要货币政策委员会单独投票)，我们认为成员将继续以5比1的投票结果维持印度央行目前的“宽松”立场。他还表示:“在此次会议上，虽然有可能出现更多支持”中性“立场的反对意见，但从总体上看，5人多数的投票者将继续强调”增长支持，从而维持2月份的5比1的支持率。

大华银行（UOB）

2022/23财政年度迫在眉睫的通胀风险将是印度央行最终启动加息的一个有说服力的因素，并在22年第二季度首次加息至4.25%。我们还预计在22年第三季度和第四季度进一步加息25个基点，最终在2022年底将回购利率提高到4.75%。