XAG/USD白银价格走势分析：更大的风暴酝酿中，逢高做空依然适用

白银价格跌破61.8%斐波回撤水平18.7064；有效跌破则暗示白银将面临更意义重大的抛售，下行看向16.00或依然有效。

加息及衰退担忧

白银价格再一次刷新年度低点，延续6月下旬跌破对称三角形支撑所引发的抛售势头。白银价格跌破了18.7064水平，这是笔者在6月底指出的重要水平，这暗示白银或正酝酿更深层次的跌势。

基本面几乎没什么变化。“持续上升的美国实际收益率—美国名义公债收益率减去美国通胀预期(通过盈亏平衡和通胀掉期远期来衡量)—叠加全球衰退担忧，为白银价格走势营造了一个艰难的环境。”疲软的基本面继续支持同样疲软的技术面前景。

经济衰退担忧加剧，做空美股正当时？未必，第三季度整体虽然看空美股，但是做空仍需等待最佳时机，如何判定入场及目标水平？

白银和波动率相关性减弱

黄金和白银都是贵金属，在金融市场的不确定时期，贵金属往往具有避险的吸引力。虽然其他资产并不喜欢波动率上升，因为这意味着现金流、分红、票息支付等面临更大的不确定性，但是贵金属往往能从波动率上升中受益，因为不确定性提升了白银的避险吸引力。但近期美股波动低迷的环境并没有给白银价格带来太大的影响。

截至笔者撰稿，美国股市波动率(通过美国标普VIX指数，即VIX恐慌指数来衡量，追踪的是基于标普500指数期权的市场波动率预期)交投于26.33。VIX恐慌指数和白银价格的5天相关性为-0.84，20天相关性为0.19。而一周之前，即7月7日，5天相关性为-0.67，20天相关性为-0.17。

白银价格走势技术分析：日图

随着白银刷新了年内低点，笔者在6月底对白银价格走势作出的预期即“白银价格将朝着2020年低点/2021年高点所构筑的交投区间的61.8%斐波回撤水平即18.7064移动”已实现。白银价格的抛售与数周前价格向下跌破对称三角形所释放的看跌信号保持一致。动能继续保持向下。白银价格目前交投于日图的5-，8-，13-和21-EMA下方，这些均线都趋于下行。日图MACD指标继续下行并交投于信号线之下；慢速随机指标持稳在超卖区间。在可预见的未来，“逢高抛售”的观点或依然适用。

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白银价格走势技术分析：周图

有效跌破18.7064后还有可能面临更意义重大的反转，下个下行目标关注76.4%斐波回撤水平16.0061。白银价格目前交投于周图的4-，8-和13-EMA下方，这些均线都趋于下行。周图的MACD指标在信号线下方趋于下行，与此同时，周线慢速随机指标依然处于超卖区间。笔者对“阻力最小的路径是进一步下跌”的观点依然充满信心。

IG客户情绪指标：白银

IG客户情绪指标(散户持仓报告)显示有80.04%的散户持有白银净多头，多头和空头的持仓比为4.01:1。净多头持仓较昨天而言减少了0.62%，较上周增加了0.24%；而净空头持仓较昨天减少8.26%，较上周增加了214.46%。

IG客户情绪指标通常作为反向指标，大多数散户持有净多头意味着白银价格可能继续下跌。

但结合当前的情绪和近期的变化，IG客户情绪指标对白银价格持有中性的立场。（Christopher Vecchio撰Lisa译）

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