衰退担忧和对长期收益率的影响-大华银行

大华银行集团市场策略主管Heng Koon How, CAIA，高级外汇策略师Peter Chia，利率策略师Victor Yong和市场策略师Quek Ser Leang评估了持续的衰退担忧及其对长期收益率的影响。

“经济衰退vs通货膨胀的争论愈演愈烈，并出现了一个有趣的转折。就目前而言，经济增长放缓的迹象越来越多，对衰退的担忧似乎占据了主导地位。然而，值得注意的是，通胀风险远未结束，美联储(Fed)和其他全球央行仍承诺在未来几个月继续积极加息。”

“我们保持对美元走强的积极核心观点，并注意到美元最近的上行仍有支撑，美元强势的时间在当前美联储加息周期会比之前周期更长。波动性上升和避险需求增加将支撑美元进一步走强。”

“在主要外汇方面，我们下调了欧元兑美元的预期，并认为今年剩余几个月的欧元兑美元汇率有跌至平价的风险，因为欧洲不断恶化的能源危机和持续的意大利政治危机抵消了欧洲央行加息周期开始带来的收益率支撑。另一方面，在10年期美国国债收益率回落后，美元/日元终于看到了触顶的前景。”

“就短期利率前景而言，我们将继续看到美联储以及其他央行在未来几个月加息。因此，短期利率的上升还没有结束。我们将3个月综合SOFR和SORA的年终预测分别上调至3.30%和2.60%(之前为2.99%和2.29%)。”

“至于长期收益率前景，对衰退的担忧升温已开始打压并打压长期收益率。我们将UST和SGS的10年年底预期分别下调至3.60%和3.20%(之前分别为3.80%和3.40%)。因此，由于短期利率上升和长期收益率回落，收益率曲线倒挂可能会在高通胀时期持续更长时间，或者直到有证据表明货币政策收紧已见顶。”

“在技术分析方面，我们注意到，在近期收益率大幅回落后，10年期美国国债收益率的风险仍明显处于下行风险;下一个需要监测的支撑位是2.557%和2.500%。”