通胀回落=美元死刑？荒谬！

在经历一轮回撤行情之后，美元再次上演王者归来的可能性并不低，或只是时间的问题！

通胀见顶的猜测升级，美指暴跌并两次下探104.65

周四（8月11日）美国早盘，受低于预期的7月PPI数据打压，美元指数最低跌至104.65，逼近昨日（8月10日）7月CPI数据发布后的低点。

美国劳工部近两日公布的数据显示：

美国7月PPI年率录得9.8%，预期10.4%，前值11.3%

美国7月PPI月率录得-0.5%，为2020年4月以来首次跌至负值，预期0.2%，前值由1.1%下修至1%

美国7月核心PPI年率录得7.6%，与预期持平，前值由8.2%上修至8.4%

美国7月核心PPI月率录得0.2%，预期0.4%，前值0.4%

美国7月未季调CPI年率录得8.5%，预期8.7%，前值9.1%

美国7月季调后CPI月率录得0%，创2020年5月以来新低，预期0.2%，前值1.3%

美国7月未季调核心CPI年率录得5.9%，预期6.1%，前值5.9%

美国7月核心CPI月率录得0.3%，预期0.5%，前值0.7%

逊于预期的7月PPI进一步巩固了投资者对美国通胀见顶的猜测，美元指数短线再度承压，最低跌至104.65。但对比CPI数据对美元的打击，PPI数据可谓相形见绌。

更受市场关注的7月CPI数据大幅回落，有关通胀见顶的讨论升级。同时，美联储9月加息75基点的概率显著下降，加息50基点的成为最可能的选择。

周三（8月10日）7月CPI数据公布后，美元遭受暴击，美元指数短线疯狂下挫逾130基点至104.64，创6月30日以来新低，当日收跌逾1%，录得今年3月10日以来的最大单日跌幅。

通胀回落恐未成趋势，美元仍可继续看好！

那么问题来了：通胀的回落形成趋势了吗？

汽油价格的大幅下滑是7月CPI整体回落的最大诱因，但房租与汽车价格则支撑7月核心CPI维持在高位。数据显示，美国7月住房租金同比增幅扩大至5.7%，业主等效租金（OER）过去两个季度中均连续创下历史新高。

另外，美国7月非农报告显示薪资仍在增长，且失业率下降至3.5%，有望继续为通胀提供助力。

可以说目前无法判断美国通胀是否已形成回落趋势。同时，8.5%的水平仍远离美联储的目标，预计该行需要看到连续数月的通胀下滑情况才会改变其激进的收紧政策。

事实上，美联储官员并没有因通胀的回落而沾沾自喜。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称7月CPI数据不会改变其对利率路径的看法，他表示美联储更有可能把联邦基金利率提高到某个水平后停下来观察，直到确信通胀率已经回到2%才会考虑降息。 同时，卡什卡利希望美联储在今年年底前将基准利率提高到3.9%，2023年底前提高到4.4%。

芝加哥联储主席埃文斯表示美国通胀高得“令人无法接受”，美联储将在今年余下下的时间里加息直到2023年。埃文斯预计到2023年年底，联邦基金利率在3.75％-4％的范围内。另外，埃文斯认为下半年经济应该显示正增长，不会出现衰退。

美国通胀回落是事实，市场对美联储更激进加息的预期有所降温也是事实。这对美元的短期走势产生了巨大的冲击，导致美元指数连续两日下探104.65水平。

但投资者应清楚一件事：即使美国通胀开始回落，但美联储仍将继续其激进的加息操作。现在美国通胀水平离美联储2%的目标还很远，美联储还有大量的工作要做。这或是美元指数两次下探104.65水平后反弹的原因。美元并非被市场抛弃，更可能是在修正其此前的涨势。

笔者认为，中长期看涨美元的关键逻辑并未发生改变！在经历一轮回撤行情之后，美元再次上演王者归来的可能性并不低，或只是时间的问题！

美元指数技术分析：短期跌势或面临变数

美元指数的四小时图显示，价格于7月27日触及107.43（A点）后承压下行，经历震荡后，于8月10日最低跌至104.64（D点）后尝试反弹，或构成了看涨AB=CD模式：

0.786AB=BC

1.27BC=CD

AB=CD

与此同时，KDJ指标有修正底背离需求，加上价格两次受104.65水平支持，暗示行情有机会大幅度反弹。短期阻力在105.46，或涨破，则有望构成双底，届时行情或进一步涨至106关口、106.35等水平。

下方支撑在104.50~104.65，若失守此区域，则行情恐面临更多的下行风险，或进一步跌向103.80~104.00区域寻求支持。

（Jack 撰写）

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