美联储今晚讲话牵动市场，美国通胀数据或成风险情绪催化剂

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• 走势观点∶SP500指数低於4,100，看跌；美元/日元低於134.00，看跌

• 在美联储主席鲍威尔今晚发表讲话之前，市场显示出焦虑和期待。

• 与此同时，美联储首选通胀指标PCE物价指数今晚出炉。

市场聚焦杰克森霍尔全球年会

在流动性处於季节性低迷的背景下，市场迎来备受期待的经济数据和风险事件，市场将如何表现，我们拭目以待。

截至周四收盘前三十分钟，道琼斯指数三天的波动幅度还保持在自12月以来的最低水平，但尾盘上扬并非确立後续的涨势，更可能是受本周最大风险事件的影响，流动性变得更加集中的结果。

下图中一组数据值得关注，10天ATR和60天ATR的比率持续走低，显示过去几天，市场波动程度急剧下降。

道琼斯指数日线走势图、10天和60天ATR比率

根据IG客户情绪指数，散户交易者的道琼斯指数净空头数量从7月的峰值持续回落，在一般情况下，散户交易者的观点（通常是坏习惯）往往被专业投资机构和官方参与者的更大影响力所淹没。

不过，这可以更清晰的表现投机心理的变化，鉴於本周五和下周均有重要的风险事件，我认为大部分投资者可能会保持观望态度。

市场环境和市场情绪

除了技术面和基本面外，我认为市场环境具有更系统性的影响力。在夏季市场流动性低迷期间，投资者参与度大幅下降，往往会减弱趋势，并扭曲市场对风险事件的反应，虽然这往往被归类为传统的分析技术，但我认为流动性应该是市场环境的一个重要组成部分。

从历史上看，当技术面和市场主题趋於一致时，市场会获得足够的动能突破技术形态的壁垒并进入一个自我维持的周期性走势。市场情绪可以被视为一个聚合器，这种市场的合力可以打破一切限制。

市场风险偏好度量表

在下图中我们可以看到，目前市场对通胀的关注居高不下，市场主题仍然是对经济衰退的担忧。

周四，美国商务部公布的美国第二季度GDP年化季率修正值为-0.60%，低於初值的-0.8%，不过仍显示，美国经济连续两个季度陷入非官方定义的经济衰退。

展望未来∶周五、下周、美元

今天，有一系列的值得注意的经济数据，包括德国、法国和意大利的情绪数据以及欧元区贷款数据。

当然，今天最重要的事件是杰克森霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔将在22:00（GMT+08:00）发表讲话。与此同时，美国7月PCE物价指数也需保持密切关注，该数据或成为市场情绪的催化剂。

未来24小时全球主要宏观经济和风险事件日历

在此值得一提的是，我们将继续在夏季的流动性低迷中前行，这种情况可能得等待美国劳动节假期後才结束。这意味著在下周，我们还将面对市场流动性低而有重要风险事件的局面。

下周全球主要宏观经济和风险事件日历

市场目前已经站在基本面的十字路口。美元指数仍然受到美联储加息预期和其避险属性的支撑，自周一刷新数十年高点以来，维持高位整理。

在另一方面，美国经济趋於放缓也令美元处於不利位置，美元的後市走势将在很大程度上解决市场更关注的主题是哪个——全球经济衰退还是美国经济衰退？

（John Kicklighter 撰，Chris Li 译）

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