数据解读 | 终端利率可能将上调至4.3%以上

美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)表示，为了控制通胀，美联储(Fed)可能最终不得不将利率上调至4.3%以上。

萨默斯周四在哈佛的演讲中表示，市场曾经反映出美联储将基准利率升至3%的预期，但现在预计将升至4.3%以上。其认为如果想万无一失地控制通胀，美联储就必须进一步提高利率，但这不是美联储现在需要做出的决定。

对于下周美联储决议，萨默斯表示，其确信美联储将不得不继续提高利率，很明显加息75个基点比只加息50个基点要好。其同时督促美联储在其预测中应该更加务实和诚实。

而30年期债券收益率上涨约6个基点至3.57%，为2014年以来的最高水平，利率跌至5年期利率以下，这一组曲线再次反转(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)。 同时，基准10年期国债收益率攀升10个基点至3.46%。

更重要的是，3年期国债收益率曾一度飙升至3.358%，是2008年初以来的最高水平，与10年期国债收益率的急剧利差收窄至1.03个基点。10年期/3个月期收益率曲线反转是一个关键指标，是收益率曲线预测经济衰退的提出者 - - 杜克大学的金融学教授哈维(Campbell Harvey) - - 使用的期限利率差。

美国总体和核心通胀指标均超出预期，表明通胀仍未见顶

市场普遍预计，在强于预期的8月(CPI)发布后，美联储将在下周的FOMC会议上升息75个基点。萨默斯本周二曾表示，如果要在加息50个基点和100个基点之间做选择，美联储应该选择升息100个基点，以加强其可信度。

有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报(WSJ)记者尼克·蒂米拉奥斯此前撰文表示，基于通胀增长可能很快变温和的预期，之前一些联储官员开始考虑怎样放慢加息，让加息幅度到今年12月以前回落到传统的一次25个基点。但最新的通胀数据让美联储今年秋季更难以减速加息。

但对于“美联储9月可能加息100基点”的市场讨论，摩根大通(JPMorgan)分析认为可能性不大，概率小于1/3。

摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利解释称，加息100个基点意味着美联储基准利率水平最终将达到5%或更高的水平；现在加大货币政策刹车力度，可能反过来会加大美联储在2023年降息的压力，这番操作将会使美联储降低通胀的工作变得更加困难。FOMC更偏向通过一系列较小的波动来达到目的。一个好司机不会在快到目的地时狂踩油门。