黄金走势：美联储或放缓加息步伐？金价上攻1688并不困难

摘要：本周两大市场焦点事件——美国非农数据&欧佩克+部长级会议；美联储或放缓加息步伐，黄金上攻1688并不困难。

美联储加速收紧政策引争议，地缘政治风险提振金价反弹

黄金于上周三（9月28日）触及低位1615美元后大幅反弹3.7%至1675美元，主要因市场对美国债务及地缘政治风险升级的担忧加剧。而在强势美元受到冲击之际，黄金正重新获得投资者青睐。

据美国议会预算局预测，到2023年，美国的政府负债将达到GDP的139%，2052年将达到185%。美国银行策略师近日警告称，目前债市的不良资产、分散度，以及债务与企业价值的比率都高于其预期，该行编制的信用压力指标（CSI）被推至临界线边缘。这意味发生扰乱债市流动的可能性正在增加。

美银认为，美联储需要放慢加息步伐，让经济完全适应已经实施的所有极端紧缩政策，同时防止债券市场失灵。

值得留意的是，被誉为全球资产定价之锚的10年期美债收益率上周一度飙升突破4%，为2010年以来首次。彭博全球投资级政府和公司债券总回报指数已较峰值下跌逾20%，周一连续第八个交易日下跌，为2016年以来最长的下跌。

穆迪Baa级 —10 年期国债固定到期收益率 (BAA10Y)：

如上图所示，穆迪Baa级 —10 年期国债固定到期收益率 (BAA10Y)这一指标正从近两年低位回升。由于美联储持续大幅加息，美国经济衰退风险升温，投资者需要公司支付更多利息才愿意把钱借给企业。与此同时，企业融资难度增加叠加需求下滑令其利润下降，该指标的持续回升往往凸显美股存进一步回落风险，同时表明美国经济前景并不乐观。

摩根大通则认为，当前经济衰退的危险已经超过了通胀的风险，保持目前的利率水平可能会对经济造成长期损害。摩根大通席全球策略师凯利（David Kelly）表示，若美联储不放慢货币紧缩的步伐，短期利率可能进一步上升，但明年可能会下降。最终的结果可能都是一样的——经济增长缓慢，通胀和利率适中。

地缘政治方面，北溪天然气管段破坏、乌东四地区入俄公投等一系列事件均表明局势正趋向升级。俄罗斯车臣共和国领导人卡德罗夫对红利曼呼吁应考虑在乌克兰使用低当量核武器。路透社指出，包括前总统梅德韦杰夫在内的其他高级官员都曾暗示，俄罗斯可能需要诉诸核武器，但卡德罗夫的呼吁是最紧迫和明确的。

本周市场焦点：美国非农数据&欧佩克+部长级会议

因此，笔者认为黄金短期仍存进一步反弹空间，而本周市场焦点或在于周五（10月7日）公布的非农数据，若美国失业率录得连续两个月上升，同时有证据显示美国劳动力市场显露疲态，料将加大投资者对美联储放缓加息的押注，为黄金提供进一步上行动力。

此外，欧佩克+将于周三（10月5日）举行部长级会议，目前市场预计欧佩克+将减产50-100万桶/日份额。不过，考虑到欧佩克+在8月份的石油产量比目标减少了358.3万桶/日，大部分产油国未能完成此前的增产目标，这将大大限制欧佩克宣布减产对原油市场构成的影响。因而欧佩克+减产举动或难以为油价提供太大提振作用，而油价的下行则有利于全球通胀巩固回落态势。

缠论看黄金：中期跌势完结需这一条件，短期将上攻1688

黄金日线图：

日线图显示，黄金如期在笔者提及的1620-30止跌企稳，并大幅反弹近60美元。事实上，黄金自3.8高位2070美元开启的下行走势结构错综复杂。按缠论来看期间经历了中枢扩展—扩张—小转大等一系列结构。

笔者认为，黄金完结中期跌势首要条件——需在下方构建同级别中枢（绿色），这暗示黄金短期内仍有望进一步反弹挑战1688上方阻力。上方可重点关注1680-1690美元区域阻力。

而从中期走势而言，预计黄金将反复考验1600美元，可关注11月21日前后黄金于1600美元附近的动能转换，若能有效企稳，则有望迎来更大级别的反弹。但若有效击穿1600关口，则将迈向下一个节点1420。（Billy撰）

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