WTI原油：单周暴涨17%突破90关口，油价趋势逆转了吗？

摘要：WTI原油单周暴涨17%突破90关口，缘何大涨？欧佩克+宣布减产后各大机构纷纷上调油价预期；美国可能采取的反制措施；WTI原油趋势逆转了吗？

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单周暴涨17%突破90关口，原油大涨行情因何出现？

WTI原油上周自80.0美元下方获得支持，其后多头连续五日上攻，WTI原油全周累计上涨近17%至周内高位93.25美元，一举收复90.0美元关口，同时刷新自2022年2月（俄乌冲突）以来的最大单周涨幅。

毫无疑问，与俄乌冲突类似的是，上周推动油价大涨的主要因素出现在供给端的转变。上周三（10月5日）欧佩克+成员国达成自2022年11月起减产200万桶/日共识。欧佩克+下一次会议将于12月举行。并将联合部长级监督委员会（JMMC）会议调整为每两个月一次、部长级会议调整为6个月一次。

实际上，欧佩克+大幅减产200万桶/日并不令市场感到意外。一方面，美联储等主要央行加速收紧政策冲击全球经济以及需求。全球石油供应自5月份以来转向供应过剩，9月石油供应过剩170万桶/日，为连续第四个月供应过剩超100万桶/日。

另一方面，鉴于欧佩克+在8月份的石油产量较预期减少358.3万桶/日，成员国存在供应缺口，这意味欧佩克实际减产约为100万桶/日。刚好填补由于近期主要央行收紧政策导致的需求下滑份额。

但问题在于，欧佩克+该举动充分表明了其维持由于90-100美元上方的决心，尤其是美国中期选举临近，全球通胀仍处于高位之际。在冬季来临、供应短缺问题进一步发酵之际，油价本就具备大幅反弹的基础，而欧佩克+减产信号的信号更多是为市场提供看涨油价的信心。欧佩克秘书长表示，减产200万桶/日这一决定并非政治因素，而减产释放出的石油生产能力可以让各国在石油市场出现危机时进行干预。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至10月4日当周，WTI原油期货投机性净多头寸增加18814手至174564手。

欧佩克+宣布减产后各大机构纷纷上调油价预期

高盛将2023年布伦特原油107.5美元/桶的价格预测将上调25美元/桶。将第2022年第四季度和2023年第一季度布伦特原油价格预测均保守上调10美元/桶至110美元/桶和115美元/桶；

摩根士丹利将布伦特原油2023第一季度的预期上调至100美元/桶；

瑞银预计，布伦特原油将在未来几个季度突破100美元/桶大关；

渣打银行将2023年布伦特原油价格预期维持在91美元/桶不变；

笔者提醒，尽管欧佩克释放减产信号，但对于原油市场的判断仍不能忽略需求端因素。实际上，无论处于经济、政治抑或是军事因素，美国当前阶段的主要目前认为打压油价。

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美国总统拜登(Joseph Biden)上周五（10月7日）表示对欧佩克+的决定感到失望。美国财长耶伦（Janet L. Yellen）称，欧佩克+削减石油产量的举措对全球经济，特别是已经在高能源价格下挣扎的新兴市场来说是“无益和不明智的”。拜登政府对欧佩克+本周做出的减产决定大力抨击。一系列证据似乎正表明，美国正在寻找石油方面的替代方案，其目标在于打压油价。

美国可能采取的反制措施：

增加石油供给：进一步释放战略石油储备（SPR）、放松对委内瑞拉的制裁；

对欧佩克+进一步施压：《禁止石油生产或出口卡特尔（NOPEC）》；

与盟友加速推动对俄石油、天然气等能源制裁：欧盟计划在10月20日-21日峰会前敲定天然气价格上限计划，同时有证据显示俄罗斯石油限价正在提速。

欧盟能源专员西姆森近日表示，中国和印度购买俄罗斯的石油是可以理解的，但是向俄罗斯支付超额的石油出口费用，这样的做法并“不公平”，希望中国和印度能够遵循他们所制定的俄罗斯石油价格的上限，按照“公平”的价格来购买俄罗斯石油。

油价趋势逆转了吗？

笔者认为，我们不能轻视美国对打压油价的决心，但当前原油市场最重要的一点仍为美联储的货币政策前景。

值得留意的是，美元在当前的全球货币体系中占据主导地位，美元在外汇储备结构的占比高达60%，同时美联储不断向市场释放“不惜牺牲经济抗击通胀”的主要信号。

从上述结论不难看出当前市场核心矛盾为美元流动性，而美元流动性核心则在于通胀预期，因而美联储对通胀预期的判断将毫无疑问地影响包括原油在内的整体市场。

因此，笔者认为当前油价趋势并未逆转，尽管油价突破90.0美元打开上行空间，但WTI原油自俄乌冲突后高位129美元以来开启的跌势仍有望延续，上方可重点关注94.0、97.0以及100美元关口。

投资者本周可重点关注周二（10月11日）召开的能源部长会议、周三（10月12日）公布的美国9月PPI、周四（10月13日）公布的美联储9月货币政策会议纪要、周五（10月14日）公布的美国9月零售销售；此外本周还将公布三大原油市场报告。（Billy撰）

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