黄金价格走势：美债收益率再度走高，黄金双底反弹恐难实现！

• 由于美债收益率（名义和实际）再度走高，黄金价格下跌；

• 在黄金涨破三月份和八月份的震荡高点之前，任何反弹都应谨慎对待；

• IG客户情绪指数显示，黄金价格近期前景偏向中性。

实际收益率再度反弹

随着十月份交易结束，黄金从十月下旬开始的反弹走势开始消退。美债收益率（名义和实际）的回升令金价承压，这一主题已在2022年的大部分时间内延续。技术面上的反转信号——上周出现的潜在双底形态目前并未出现显著的跟进走势。尽管这一双底形态仍未被确认无效，但技术面走势显示交易者仍不能排除黄金跌向年度新低的可能。

黄金波动性和黄金价格的相关性提升

从历史上来看，黄金价格与波动率的关系与其他资产类别不同。债券和股票等其他资产类别不喜欢波动加剧，因为这往往意味着现金流、股息、票面支付等方面的不确定性增大，而黄金价格却往往在波动加剧期间上涨。黄金波动性已经从10月份高点回落，金价亦随之回落。

截至撰稿，黄金波动率（由芝期所的黄金波动率ETF——GVZ衡量，其追踪从GLD期权链中得出的1个月黄金隐含波动率）为18.43。GVZ和黄金价格之间的5日相关性为+0.43，而20日的相关性为+0.38。一周前，即10月24日，5日的相关性为-0.22，20日的相关性为+0.31。

黄金价格在过去两周并未发生多少变化。上周笔者的分析仍然适用：“首先，在1614/17附近可能形成的双底形态受到上周五录得的”早晨之星“蜡烛形态的支持。然而另一方面，3月份和8月份震荡高点形成的下行趋势线仍然在发挥作用，在涨破这一趋势线之前，很难认为金价前景出现实质性的反弹回升。”

在涨破上述趋势线之前，双底形态的潜在效力仍然受到限制。交易者需要耐心等待，但如果金价站上1680，仍然有可能涨破此前多月支持转化而成的阻力位并涨破3月和8月份的高点连成的趋势线。

金价的动能开始再度偏向看跌，强调了金价可能重返年度低点的可能。金价继续承压在5、8、13和21日EMA均线下方，且四条均线呈看跌排列，日线MACD指标在信号线下方倾向下行，慢速随机指标跌破信号线后转为下行。

由于周线走势并无出现重大进展，笔者对黄金长期前景的观点仍然维持不变：“双顶形态仍然维持有效，但需要关注价格在四次支撑价格反弹的1680一线的表现：金价可能在1680-2075形成巨大的震荡区间。倘若价格涨破1680，上方初步阻力看向1800。近期市场环境波动剧烈，交易者在未来几天/几周可能更适合关注更小级别的日线图（甚至4小时），因为周线图出现技术面信号需要很长时间。”

IG客户情绪指标:黄金（2022年10月25日）

近81.80%的客户为净多头，净多头和净空头的人数比率为4.50∶1。净多头人数较昨天下降1.05%，较上周下降1.05%。净空头人数较昨天上升49.18%，较上周上升20.82%。

IG情绪指数通常作为反向指标，多数散户持有净多头暗示现货黄金可能下跌。

然而净多头持仓量较昨天和上周都减少，最新持仓量变化警示现货黄金走势可能反转上升，尽管当前多数散户持有净多头。