标普500继续下跌，非农（NFP）将如何搅动美联储决议後的市场？

• 市场观点：美元/日元在146下方看跌，欧元/美元在1.0000上方看涨，黄金在1680下方看跌。

• 美联储拒绝很快暂停鹰派加息步伐令周四SP500指数继续下跌，英央行的表态和美联储形成鲜明对比

• 本周五的顶级事件风险是10月份的非农就业报告，市场对经济面临的问题和金融市场不平衡的担忧牵动交易者的神经

标普500和风险趋势仍在消化美联储的鹰派信号

周四凌晨美联储利率决议带来的影响在周四仍然在发酵，且将持续一段时间——但这是利好还是利空则取决于投资者关注哪一个市场。作为整体风险情绪的风向标，标普500指数延续利率决议后的跌势，在周三收跌-2.5%后，周四开盘跌-0.7%且最终收盘下跌-1.1%，创下连续第4日下跌，回到20日均线下方。但由于近期走势并无出现关键技术面进展，目前的下跌并不能确认指数进入跌势。此外，从整体市场而言，其他衡量风险情绪的指标（如全球股指、新兴市场资产、套利交易等）的表现并不一致，因此也缺乏确认下跌趋势的依据。投机偏向看起来面临压力，但从目前情况尚不能断定空头已经掌控局面。或许今天公布的非农就业数据会打破这种平衡——尽管可能不会引发决定性的走势。

标普500日线图——显示20日和100日均线、成交量和1日振幅

从基本面来看，很难说货币政策仍然是驱动全球市场的一个重要影响因素。鉴于全球央行争相收紧货币政策已经是众所周知的现实，目前需要考虑其他的影响因素。在澳洲央行周二加息24基点、美联储周四凌晨加息75基点后，英国央行周四晚间加息75基点（33年来最大幅度加息），从而使英国成为又一个将基础利率提高至3%的国家。央行继续紧缩政策，去年极度宽松的货币政策在促进经济增长方面发挥了重要作用，但今年以来收回这些支持正让经济付出代价。下图现实全球主要央行利率和经倒置的标普500指数。随着央行缩表，股市下跌，这种“负相关”可能将持续。

主要央行基准利率和倒置的标普500指数走势

为什么英央行加息75基点英镑/美元反而下跌？

英央行利率决议宣布加息75基点，符合市场预期，这是过去33年最大的单次加息幅度。如果不考虑投机活动，这是一个非常鹰派的信号并且可能将推动英镑上涨。然而，英镑/美元在利率决议后下跌，在跌破短线支撑后急剧向下，为什么加息支撑汇率的逻辑没有生效？尽管这次加息幅度罕见，但市场已经预料到这一结果。因此，在英央行如期加息后，市场的关注点放在加息会加深对英国经济的担忧，以及这将如何影响未来的货币政策路径，而英央行对此的表态和美联储对利率前景的积极展望形成鲜明对比。

英镑/美元日线图——显示20日和100日均线

对外汇市场而言，目前各国的基准利率已经出现非常明显的套息等级，但市场天然喜欢展望未来。目前投机情绪对未来展望十分乐观——不论这些预期是否实现，未来的事件风险都会有“预期兑现”的情况。下图是笔者绘制的对主要央行相对货币政策立场的评估以及根据隔夜指数掉期得出的2023年6月份的利率预测。如图所示，英央行在明年年中的利率相对同期美联储的利率相差约0.5%。但值得注意的是，英央行届时的利率预期比现在高150基点，但低于两周前的预测。因此这使评估英镑目前的困境变得复杂。

主要央行相对货币政策立场预测及2023年中期利率预测

周五及下周的重磅事件风险

接下来，今晚公布的美国10月份非农就业数据将是最重要的事件风险。美国非农就业曾连续6个月击败预期，但过去两个月表现仅温和好于预期。经济学家预测10月份将增加20万就业，但需注意白宫新闻秘书上个交易日表示政府预测10月份平均增加就业为15万。我并非一个阴谋论者，但白宫曾经提前获知经济数据结果而下周将迎来中期选举。压低市场预期以降低“逊于预期”的效果对于选举而言是合理的策略。

非农就业数据月线图

在非农就业公布之后，美国方面还有其他一些值得注意的事件风险，包括美联储官员柯林斯（Susan Collin）发表讲话。她将与北京时间22：00就经济和货币政策前景发表讲话。美国以外地区，加拿大就业数据将和美国非农数据同时公布，随后将公布加拿大Ivey制造业PMI公布。下周，财经日历上将迎来其他与系统性主题相关的重要数据——例如美国CPI。

（John Kicklighter撰，Leona翻译）

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