黄金基本面展望：走高背後是美联储鹰派预期的大幅回落

摘要：金价上周飙升至2020年3月以来的最高水平；美国通胀数据疲软，市场正为一个非常不鹰派的美联储定价；本周需要密切关注美联储官员的讲话、美国PPI和零售销售数据。

金价在上周美国10月通胀报告发布後立即飙升，到上周五收盘时录得5.1%的单周涨幅，这是自2020年3月以来的最佳表现。金价对美元和美债收益率的综合走势非常敏感，这二者在通胀报告後都大跌。

美国CPI出乎意料地走低，整体年率降至7.7%，低於预期的7.9%；核心年率也从之前的6.6%降至6.3%。食品和能源价格的疲软促成了这一结果。有趣的是，由於住房相关成本仍在激增，核心通胀和整体通胀之间的差距进一步缩小。

为什么黄金会有如此强劲的反弹？这可能是因为市场大幅降低了美联储2023年的鹰派预期。事实上，利率市场对美联储在2023年加息幅度的预期下降了约50基点。因此，美元与美债债券收益率一起下挫并不令人讶异。市场显然在为一个非常不鹰派的央行定价，这最终推高了黄金。

考虑到这一点，美联储几乎不可能在12月加息75基点，目前的市场预期是加息50基点。就美联储的言论而言，某些政策制定者在通胀报告发布後仍然保持谨慎态度。但言论似乎正在转向紧缩的步伐，以及终端利率的水平。

就本周的美国财经事件风险而言，将於本周二公布的PPI数据将有助於交易员评估批发通胀的水平。周三的零售销售数据也值得关注。注意，市场仍然处於波动之中。如果未来几天的经济数据仍然强劲，那么这可能表明市场可能对通胀数据反应过度。

黄金交易者也将继续关注美联储的讲话，以衡量通胀报告之後言论可能发生的变化。本周，约翰-威廉姆斯、克里斯托弗-沃勒尔、詹姆斯-布拉德等官员将发表讲话，如果这些讲话仍然保持谨慎的论调，这可能有利於黄金。

（Daniel Dubrovsky撰，Sloan译）

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