热钱疯狂涌入，美元/新台币连续三周下跌，趋势扭转了吗？

摘要：美国通胀“触顶”、地缘政治局势降温，美元/新台币三连跌，热钱涌入成交量创史！美元/新台币中期升势结束了吗？如何研判？

美元/新台币三连跌，热钱涌入成交量创史！

美元/新台币上周收跌2.83%，单周跌幅之大属历史罕见。汇价一度击穿31.0水平来到30.54，创自9月13日以来两个月新低。仅上周五（11月11日）当日新台币升幅已达1.58%，创近23年来最大单日涨幅。

对于新台币的强劲上涨，热钱流入无疑是最直接的推动因素。上周五（11月11日）在台湾央行大举买汇调节汇市及美联储放缓加息步伐预期发酵的共振作用下，台湾汇市单日爆出33.215亿美元的成交巨量，为逾八个月来最大，历史第八大的纪录。

美国通胀“触顶”、地缘政治局势降温

一方面，美国CPI以及PPI数据回落凸显通胀见顶可能性加大，同时美联储需更多时间观望连续四次升息3码后市场的滞后反应。这令投资者重新关注新兴市场机会。

无独有偶，周一（11月14日）巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦披露季度持仓报告：该公司首次买入台积电（TPE:2330/NYSE:TSM）ADR（美国存托凭证），截至2022年第三季度末，持有约6000万份台积电ADR，市值约41亿美元。此前台积电曾受到美国对华芯片出口的新限制导致股价大幅下挫。

据证交所公布的数据显示，外资买超台股金额超过370亿元、超过10亿美元，这意味外资的大幅汇入主要得益于台股的乐观前景，其中台积电更是其中的佼佼者。

美元/新台币中期升势结束了吗？

有意思的是，周三（11月16日）公布的美国10月零售销售环比增长1.3%，创2022年2月以来最大增幅，高于预期值1%。然而市场理解将此理解为强劲的经济数据为美联储存在进一步加息的基础。

数据公布后美国2年期收益率较10年期收益率一度高出达68个基点，40年以来最深倒挂。实际上，笔者认为市场的理解是正确的，由于当前美国名义利率仍远低于通胀，这意味美国终端利率很可能将上调至通胀上方（5%上方）。高盛上调联准会终端利率预期25BP至5%-5.25%区间，路径为1次+50BP和3次+25BP。

而从上一次联准会利率决议的表示来看，联准会可以考虑暂缓升息，但利率可能将更长时间维持高位。更大的风险是，一旦通胀预期在这一阶段再度攀升令联准会此前打压通胀预期的努力白费，届时不排除联准会将出现极端加息的可能。

鉴于市场是非线性的，究竟是经济衰退先至导致通胀回落抑或是市场过渡乐观导致通胀预期再度飙升，很难作出有效预判。但可以明确的是，打压通胀仍被联准会置于经济前景之上。

美元/新台币后市的主要判断因素无疑仍需关注联准会货币政策动向，尽管美元/新台币出现连续三周回调，同时创下多年以来最大单周跌幅，但实际上美元/新台币中期升势的核心推动力量并未改变。因此，目前谈论汇价中期趋势逆转仍为之尚早。

美元/新台币走势：31.50或成多空分界，后市倾向高位整理

美元/新台币日线图：

美元/新台币在击穿31.5后于31.0附近企稳，值得留意的是，31.0为江恩角度线2/1水平，该线得失将影响短期趋势的判断。

与此同时，我们仍把31.50作为汇价恢复涨势的首要条件。在缠论看来，美元/新台币若要完结趋势，首先需形成中枢结构，这或意味美元/新台币无论是否击穿江恩2/1水平，后市均存较大可能再度反弹挑战32.0附近阻力。

简单而言，笔者认为当前汇价仍存进一步下行风险，但需警惕探底回升可能，后市总体倾向高位整理，中长期趋势或仍未完结，若最终企稳于31.50上方，则仍存上行挑战中长期目标34.0水平可能。（Billy撰）

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