一文了解美国债务问题—美国的“过分特权”永无到期之日？

• 美国国家债务在2022年夏季达到30.5万亿美元

• 为什么美国国家债务从来不用偿还

• 美元是全球主要储备货币和贸易货币

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美国国债时钟虽然不计小时和分钟，但对许多普通民众而言，它代表着这个国家的时间不多了，对于另一些人而言则并非如此。位于纽约时代广场附近的美国债务时钟实时显示政府债务，14位数字串的末尾的数字不断闪烁。截至笔者发文显示的美国债务为30.5万亿美元。类似地，美国债务时钟网站实时跟踪美国债务，并将其细分为每个公民的债务(91734美元)和每个纳税人的债务(242,986美元)。

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这些债务时钟的目的是让人们意识到国家债务的规模和增长速度，但债务和赤字的问题是一个争论不休的问题，有待进一步解释。

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一般而言，当利率相当低时，就像2008年金融危机以来的那样，人们对债务规模的担忧就会降低。现代货币理论认为，任何拥有自己的法定货币的国家几乎都可以无限制地发行债券。

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美元的优势-美国过分的特权？

债务的两大制约因素是偿还债务（随着利率上升，这一问题会变得更大）和该国经济在维持债务方面的可信度。对于后者，美国有着得天独厚的地位，因为它是世界上最大的经济体，而美元是世界上主要的储备和贸易货币。(一位法国财政部长曾把美国的这一优势称为“过分的特权”。)

通货膨胀（一文了解什么是通胀，通胀对全球经济有什么影响？）的飙升迫使人们重新思考货币理论，重新审视货币主义原则，即货币供应量决定通货膨胀率和债务的可持续性。简而言之，人们开始再次关注国债时钟。

联邦政府的支出通常高于税收收入，造成了相当大的赤字。Covid-19大流行的紧急支出加剧了这一趋势，进一步扩大了赤字，增加了债务。

在过去90年里，联邦政府有77年出现赤字，上一次出现盈余是在2001财年，当时克林顿(Clinton)政府实施了大幅增加的税收和削减赤字的政策。

债务时钟背后的人

事实上，管理国家债务时钟的德斯特家族在2000年就把它拆除了，因为它似乎已经实现了提醒公众和政策制定者降低债务的重要性的目的，当时时钟停在5.7万亿美元，但两年后又回到6.1万亿美元。

政客们只要时机合适就喜欢利用债务时钟来吓唬选民。他们用朴素的比喻，说我们的信用卡刷爆了，给我们的孙辈带来了负担，他们说，孙辈将不得不偿还所有的债务。

当然这不是真的，没有人会偿还美国的国债。重要的是债务在国民经济中所占的比例以及偿还债务的成本。

实际上，通货膨胀对公共福利的影响要大得多。例如，2021年底通过的具有里程碑意义的5500亿美元基础设施一揽子计划已经持续大幅削减，8.6%的通胀率迫使各州取消该措施，因为成本在飙升。

关于政府债务排挤私人借款人、推高利率、拖垮经济的理论有很多，但在大多数情况下，美国经济几乎没有这方面的历史证据。

在目前30多万亿美元的债务中，大部分都是为未来支出制定的预算，比如社会保障信托基金。一位学院派经济学家计算出，30万亿美元中有8万亿美元属于这一类。

许多州都有规定平衡预算的法律，但这些政府的情况有所不同，因为各州没有自己的法定货币，它们必须与市场价格竞争才能出售债务。

德国的特例

在主权政府中，德国有平衡预算的要求(目前暂时搁置了)，因为许多经济理论都过时了(有人甚至说是愚昧的)。无论如何，作为欧盟共同货币欧元的一部分，德国受所谓的《稳定与增长公约》(Stability and Growth Pact)的约束，必须将债务保持在GDP的60%，赤字支出保持在3%。

但在欧元20年的历史中，成员国几乎从未遵守过这些限制。疫情爆发后被暂停的债务和赤字也不太可能会得以恢复。

同样不可能的是，其他货币将取代美元成为储备货币和贸易货币，从而消除该国的过度特权。在可兑换性方面，没有任何一种货币能与美元相比，在深度和流动性方面，也没有任何其他国家的金融市场能与美国的金融市场相比。