美股无视PCE通胀降温，道琼指数静待非农就业数据指引

市场观点：在33500下方看跌道琼指数；尽管周三道琼指数大幅上涨2.2%并回归技术性“牛市”，但市场似乎并没有沉迷于显著的风险事件来保持这种势头；虽然PCE数据本可以继续构建周三的热情，但市场似乎失去了主线，这可能会让作为周末重要驱动力的非农就业数据处于更加危险的境地。

道琼指数回归技术性“牛市”，但缺乏进一步发展

在经历了超过两周的紧张压制后，美股看起来终于在周三找到了扭转趋势的催化剂。不过，考虑到上个交易日的动荡，市场必然选择的看涨方向的信心似乎并不是很多。道琼指数取得的进展尤其值得注意。虽然相对于纳指100录得的4.6%涨幅和标普500指数创下自4月以来首次突破200-日简单移动平均线(SMA)的表现而言，道琼指数2.2%的涨幅看起来相对保守，不过其却实现了技术性“牛市”的里程碑。技术性牛市是指价格意义重大的低点或者结构性低点反弹回升超过20%(笔者以收盘价至收盘价作为衡量标准)。对于市场上真正地看涨者而言，这可能是一种对升势的呐喊以吸引更多旁观的狂热者加入推动早期的“圣诞上涨行情”(Santa Claus Rally)。不过，周四市场失去牵引可能会引发投资者对重磅风险的严重质疑。

对于周四美股缺乏进一步进展而言，值得注意的是，周三提振市场情绪的同一个基本面驱动力在周四提供了进一步的动力。将美股在周三突然的涨势归功于美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的讲话一点也不牵强，因为就在鲍威尔表示未来很可能会放缓加息步伐—最早可能是在12月会议之后，美股立即开启涨势。考虑到这本质上与过去几周市场的预期是一致的，因此有理由对市场做出这样的回应保持一定程度的质疑，但无论如何市场情绪依然转向了利好股市的方向。因此，看到美联储青睐的通胀指标—PCE(个人消费支出物价指数)年率从6.3%放缓至6.0%、进一步印证相同的观点但市场却没有做出相同的反应，这是非常值得注意的。如果对美联储利率政策预期下调的热情不能从本质上推动上涨趋势，那么其他的担忧—例如衰退的威胁可能会开始渗入。此外，周五重磅的风险事件即美国非农就业数据(NFP)既有可能作为推动市场上涨的催化剂，也有可能是导致市场下跌的因素。

随着市场关注重磅风险事件/数据对未来走势的影响，笔者认为衡量道琼指数，标普500指数和纳指100的相对表现非常重要。这三大股指都属于同一个类别(美国主要的股指基准)，但它们之间的细微差别可以深刻地反映金融系统背后的情绪质量。道琼指数的技术性“牛市”与以科技为主的纳指100挣扎着收复自去年创纪录高点以来的36%跌幅形成了鲜明的对比。笔者对纳指100(成长股)和道琼指数(价值股)的比率特别感兴趣。当我们衡量道琼指数时，看跌的担忧情绪似乎已经离去。但是，当我们查看全球包含美国其他股指的广泛股市时，情况却大不相同。(John Kicklighter撰Lisa译)

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