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摘要:摘要:欧佩克+部长级会议宣布维持石油产量政策不变,进一步减产预期落空;G7对俄油限价、欧盟石油禁运于12月5日实施,WTI原油短期涨跌取决于“他”,油价距底部仍差一跌! 欧佩克+宣布维持产量政策...
摘要:欧佩克+部长级会议宣布维持石油产量政策不变,进一步减产预期落空;G7对俄油限价、欧盟石油禁运于12月5日实施,WTI原油短期涨跌取决于“他”,油价距底部仍差一跌!
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欧佩克+宣布维持产量政策不变,进一步减产预期“落空”
周日(12月4日)公布的欧佩克+部长级会议宣布,延长当前石油产量政策,即10月5日部长级会议时宣布的减产200万桶/日决定(直至2023年年底)。此外,此次欧佩克+会议并未提及产出基线问题。
欧佩克+这一决定意味此前市场押注其进一步减产预期彻底“落空”,这或令WTI原油周一(12月5日)开盘面临抛压。
此外,欧佩克+声明显示,欧佩克+联合部长级监督委员会(JMMC)将于明年2月1日举行下一次会议,而下一次欧佩克+部长级会议将于明年6月4日举行。这暗示200万桶/日的减产很可能将于未来半年内延续。
G7、澳洲对俄油价格上限60美元,最早将于12月5日生效
上周五(12月2日)七国集团(G7)及澳洲宣布对俄出口原油设置每桶60美元的价格上限,并最快于12月5日生效。该协议正式生效后,若原油价格超过每桶60美元的门槛,将禁止欧盟企业为俄原油运输提供保险、金融等服务。
值得留意的是,该协议中加入了附加条件,其中包括每两个月修改一次上限价格,同时确保任何对价格上限的调整都应至少低于市场平均水平5%。
另外,欧盟将于12月5日开始分阶段对俄罗斯石油实施禁运,并禁止相关公司在全球任何地方为俄罗斯石油提供保险和融资。考虑到价格上限与欧盟对俄石油禁运很可能于同日实施,这或意味只要俄油的交易价格低于限价的60美元水平,则可不受欧盟制裁影响。
对俄石油限价或“适得其反”,俄罗斯反应成关键!
事实上,笔者认为G7希望通过60美元的价格上限限制俄罗斯石油出口的盈利能力、资助俄罗斯军事行动能力的“双重目标”从理论上是行不通的。
当前俄罗斯乌拉尔原油价格已跌至60美元以下(约55美元),俄罗斯石油生产成本约为45美元,远低于OPEC主要生产国的财政盈亏平衡油价在65.8美元/桶附近(折算WTI油价70美元/桶)。
与此同时,美国战略石油库存(SPR)将于70美元附近回补,更低的石油开采成本意味着俄罗斯在石油价格上占据巨大的优势。
根据市场数据显示,最近几周俄罗斯对欧盟的海运供应量大约为50至100万桶/日。这意味在欧盟对俄石油禁运后,俄罗斯需要把这部分多余的供应转移到其他市场。
俄罗斯主要石油生产商的消息人士表示,欧盟正式实施石油进口禁令后,俄罗斯石油产量可能在2023年初下降50万桶/日至100万桶/日。该估计值处于分析师对石油禁令和价格上限综合影响的预测低端。
俄罗斯会否大幅减产?油价自6月以来下行趋势逆转了吗?
实质上,市场真正担忧的是俄罗斯采取大幅减产以报复G7对俄油限价,这或意味俄罗斯石油产量或下降达200万桶/日。而俄罗斯石油生产和销售中断的影响则可能被更高的油价所抵消。
通过上文梳理可以得出,G7对俄石油限价导致的最终结果很可能是石油供应端减少50-200万桶/日的石油供应量。而欧佩克+10月会议上宣布减产200万桶/日(但实际减产仅相当于100万桶/日)。
毫无疑问的是,在G7对俄限价、欧佩克+会议尘埃落定后,油价未来的走向很大程度取决于俄罗斯反应。若最终俄罗斯产量削减达200万通/日,那么俄罗斯叠加欧佩克+于短期内累计减产超300万桶/日将很可能导致国际油价趋势的逆转。
不过,笔者认为俄罗斯产量大幅削减200万桶/日的可能性并不大。作为欧佩克+的重要力量,俄罗斯任何的产量决定均需纳入欧佩克+整体产量政策中考量。从这个角度而言,油价自6月以来的跌势仍有望于未来数月延续。
中美两大经济体齐发力,石油需求担忧缓解
实际上,对于未来油价的研判我们仍需考量需求端的影响。经济合作与发展组织(OECD)于11月22日发布的报告显示,由于高通胀,世界经济增速将从今年的3.1%下滑至明年的2.2%,2024年将小幅反弹至2.7%。OECD的预期较国际货币基金组织(IMF)于上个月预测3.2%和2.7%的今明两年全球经济增速更为悲观。
另外,OPEC于11月14日公布的月报中下调2022年石油需求展望,为今年4月以来第五次下调全年石油需求展望。此外,OPEC将2023年全球石油需求增长预测较此前下调了100-220万桶/日。
不过,随着中美两大经济体齐齐发力,市场对全球经济前景担忧已有所放缓。全球石油第二大消费国中国近段时间以来疫情管控放松及、房地产推出“第三支箭”缓解了国内对经济前景担忧,中国人民银行更下调存款准备金率0.25个百分点释放长期资金约5000亿,为市场释放流动性。
另一方面,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)于上周向市场暗示美联储将放缓升息的“鸽派”表述,称已向“足够限制性”政策取得实质性进展。上周五(12月2日)优于预期的非农数据公布后,美元指数进一步下跌更表明市场对通胀“触顶回落”押注增强,这有利于稳定未来数月的金融市场稳定。
总结而言,笔者认为尽管仍未有明确证据显示原油价格已经触底,但在供应端短缺的潜在风险及需求端前景担忧放缓两大合力下,预计油价进一步下行空间料将受限。投资者可重点关注WTI原油于65-70美元区域的动能转换。
WTI原油技术分析:中期指向65-70美元区域
来源:tradingview
日线图显示,WTI原油目前维持于82.0下方整固,在连续反弹后上升动力出现衰竭的迹象,整体仍处于6月以来的中期跌势之中,但仍需警惕油价短期波动性增大的可能。
尽管不排除油价进一步反弹挑战上方90.0-93.0美元区域阻力,但在有效击穿90.0美元关口前看涨风险正在增加。预计油价短期有望恢复跌势,若后市反复受阻83.0美元,需警惕中期进一步跌向65.0美元的可能。(Billy撰)
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