美国零售销售创11个月最大降幅，WTI原油终结“三连涨”！

摘要：美国零售销售创11个月最大降幅，在经历6月份的下跌后，经济衰退预期会对油价构成再一次打压吗？全球石油供需两端关注哪些变量，WTI原油后市节奏把握！

美国零售销售创11个月最大降幅

周四（12月15日）公布的美国11月零售销售月率下降0.6%，创2021年12月以来最大降幅；核心零售销售月率下降0.2%，不及预期0.2%增长与前值1.3%增长。

数据表明，在高通胀以及消费逐渐偏向服务业的背景下，美国民众对商品的消费需求势头有所放缓，而年内最大降幅更是凸显消费疲软，一定程度说明美国经济或已正在放缓，加剧了市场在美联储利率决议后对经济衰退的担忧。

如上图所示，美国零售数据曾于今年7月时同意录得意外下降，但与之不同的是，当时零售数据的意外下滑是由于油价上涨导致的购买量下降。而自2022年6月以来，在经济增长放缓和美联储加息缩表的压力双重压力下WTI原油累计跌幅达43%！

毫无疑问，美联储加息、缩表抽走投机交易者提供的流动性，这亦是导致油价在此期间大幅下挫的主要原因。

问题在于，随着美国供应端恢复、油价回落，美国11月消费者物价指数（CPI）同比超预期回落至年内最低点7.1%，一系列证据正表明通胀已经触顶。在这种情况下，经济衰退预期还能对油价构成再一次打压吗？

根据历史经验来看，油价的下跌往往出现在经济衰退的后期。投资者目前担忧的是远高于目标2%水平的通胀将迫使美联储不得不进一步升息的可能。但笔者认为周四（12月14日）公布的美联储利率决议中却潜藏“鸽派”表述。

所有官员均将终端利率设定在5%上方，表明控制通胀决心。但美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）同时表示10月和11月通胀数据显示通胀录得“可喜的下降”。

某程度上，美联储暗示“限制性政策水平”将取决于通胀的回落速度，若通胀回落足够快速，美联储终端利率维持在通胀水平上方更长时间意味美联储收紧货币政策或已至尾声。

总结而言，笔者认为美联储进一步加息、缩表对油价的影响已被较充分消化，从这个角度而言，在全球经济衰退升温之际，风险资产、石油价格可能正处于机会大于风险的阶段。

WTI原油技术分析：争夺于76.8，后市或上攻中期下降趋势线

日线图显示，目前WTI原油围绕76.8美元展开争夺，凸显该位置重要性。从短期而言，不排除油价在短暂修整后进一步上攻自6月中旬以来的中期下降趋势线阻力（82.0美元附近）。突破下降趋势线或意味自6月以来的下行趋势扭转。

但就中期而言，考虑到WTI原油目前仍处于构建底部阶段，中期看涨投资者可保持耐心，等待65.0美元或2023年1月下旬。在WTI原油有效突破趋势线阻力前，仍需警惕再度回落考验70美元关口下方支撑的可能。（Billy撰）

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