LME铜回调或结束？供应端日益严峻预示上行空间巨大！

摘要：LME铜供应端日益严峻，预示上行空间巨大。然而通胀前景扑朔迷离，流动性风险不容忽视，LME铜中期机会如何把握？

通胀前景扑朔迷离、市场无视美联储“放鹰”

上周五（2月3日）公布的1月美国新增非农就业人口意外高达51.7万，远超市场预期的18万人。与此同时，失业率不升反降，维持在近50年来的低位，凸显出美国劳动力市场的韧性。

重要的是，强劲的非农报告令美国通胀前景变得扑朔迷离。上周四（2月2日）凌晨，美联储宣布将基准利率上调个25基点至4.50％-4.75％区间，创下自2007年9月以来的最高水平。

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）周二（2月7日）就上周非农报告表示，若强劲的就业数据持续下去，终端利率可能会更高。因美联储最关切的是通胀回落何时会在更广泛的服务业领域出现，同时也担心外部事件。

毫无疑问，强劲的非农报告表明美国经济存在“软着陆”可能。不过，鉴于美股利率接近此前美联储预计路径5%上方，这同时暗示超预期紧缩可能性正在增加。更为重要的是，随着加息、缩表的进一步持续，美元流动性紧缺风险预计将于未来一段时间再度发酵，这将波大宗商品、外汇、股市等全球金融市场。

短期而言，投资者可重点关注2月中旬公布的美国CPI数据，尽管市场目前仍对通胀回落、美联储紧缩政策接近尾声保持乐观。但一旦美国1月CPI录得超预期增幅或地缘风险再度发酵，预计将导致市场风险偏向急速降温。

LME铜供应端日益严峻，铜价上行空间或仍巨大

LME铜自去年以来一直处于低库存状态，这令供应端的变化显得尤为重要。WoodMackenzie金属和矿业副总裁RobinGriffin表示:“我们已经预测铜的重大缺口将持续到2030年。”他将这主要归因于秘鲁持续的动乱以及能源转型行业对铜的需求上升。

秘鲁前总统卡斯蒂略去年12月在弹劾审判中被罢免以来，秘鲁一直受到抗议活动的冲击，这影响了该国的铜矿开采。这个南美国家占全球铜供应量的10%。

另一方面，高盛在1月报告预计，世界上最大的铜生产国智利在2023年至2025年期间的铜产量可能会减少。

再者，全球第二大经济体中国经济于二季度快速复苏预期亦支撑铜需求端，在清洁能源转型加大采矿难度的背景下，市场预计供需缺口扩大料将进一步推高铜价走高。

综上所述，铜价基本面前景倾向乐观，但投资者需警惕短期因主要央行收紧政策导致的流动性风险。尤其需要注意的是，一旦美联储超预期紧缩导致全球经济前景进一步黯淡，这将冲击LME铜需求前景，因此美国经济数据仍是后续跟踪的焦点之一。

LME铜技术分析：调整或接近结束，关注2月中旬节点

LME铜：

LME铜目前争夺于9000美元关口，而8500-8600美元区域从前期阻力其转为支撑。考虑到LME铜整体升势并未扭转，投资者可关注2月中旬后节点，若LEM铜届时有效企稳8500-8600美元区域上方，预计LME铜后市有望突破9500美元，并进一步上攻10000关口及前期高位10700水平。（Billy撰）

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