看懂日本股（5）日本的投资魅力不如朝鲜？

对海外企业来说，日本的魅力还不如朝鲜。这看起来像是玩笑，但在投资的世界里却是事实。联合国贸易和发展会议（）的数据显示，从海外投资者的累计投资额（出资、设备投资和贷款等的合计）与各国国内生产总值（）的比值来看，截至年，日本为％。低于朝鲜（％），在个国家和地区中排在第位。

截至年代后半期，相比其他发达国家，日本对外资进入的限制严格，这产生了影响。但从年单年的外资投资额与之比来看，日本为％，仍低于七国集团（）平均的％。

日本企业也把投资的重心放在海外，而不是国内。日本政策投资银行（）的调查数据显示，日本企业在年度计划的国内设备投资水平仅比年度增加成，而在海外增至倍。

这是因为日本作为市场的魅力逊色于海外。这种局面对日本股市来说并非事不关己。日本很多上市企业的盈利依赖国内市场。按的数据调查本国市场占营业收入逾成的上市企业的比例（按全部上市企业计算），美国占整体的成，欧洲占成，日本达到成。如果国内市场表现低迷，这些企业的增长预期也容易下降。

如果探索原因，因人口减少而陷入收缩性均衡、管理层无法用英语沟通等难以一朝一夕解决的问题将浮出水面。据称日本企业进行研究开发时面对的最大课题是人手不足（调查），高端人才的缺乏也很严重。

仅依靠民间力量吸引投资存在极限。“周边的景气非常好”，日本第一生命经济研究所的首席经济学家永浜利广到台积电（）新建半导体工厂的熊本县周边考察之后感到吃惊。

京瓷为了抓住半导体相关需求，正在扩建鹿儿岛县的座主力工厂，还将在长崎县谏早市建设新工厂。索尼集团考虑在熊本县内建设图像传感器的新工厂，计划从台积电的工厂采购半导体。熊本大学为了培养从事最尖端半导体生产的高端人才，设置了专门的教育中心。以新建工厂为契机，物资、人才和资金正在流动起来。

台积电决定进驻日本的主要因素是日本政府的支援。日本将向台积电的基地建设等最多补贴亿日元。东京大学的准教授镰仓夏来指出，“与美国和欧美相比，推动生产和研发基地回归国内的日本政府支援规模较小”。包括少子老龄化问题在内，日本政府应主导解决的课题有很多。

考虑到影响力增强的中国，各国政府为了打造有利于自身的供应链，竞相吸引厂商到本国投资。但是，过度的国家介入将导致经济效率下降。据称在年东芝的股东大会上，该公司游说日本经济产业省，向敢于说话的股东施加了压力，海外投资者强烈意识到了日本的政策风险。

需要的是国家干预和市场机制的平衡。日本内阁府的数据显示，被认为能体现经济潜力的日本潜在增长率在年度仅为％。这样下去，日本仅维持经济的现状就需要竭尽全力，与世界的差距将持续加大。导致日本股市长期低迷的问题均根深蒂固，需要政府和企业同时采取对策的情况很多。日本股市复苏之时，应也能看清日本经济的走向。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）蛭田和也、佐藤俊简、佐伯辽、小池颯、五味梨绪奈、野口知宏