今天是CPI的大日子 - 丹斯克银行

今日市场推动者

今天的关键事件将是美国4月份CPI。我们预计核心CPI月率将从0.4%降至0.3%，略低于市场普遍预期的0.4%。人们还将关注服务业的发展情况，美联储强调这是衡量潜在通胀压力的关键因素。

任何有关银行压力或美国债务上限的消息也将继续受到关注。

在斯堪的纳维亚，挪威和丹麦都发布了通货膨胀数据，而瑞典则发布了消费和产值指标。有关更多信息，请参阅下面的北欧宏部分。

60秒概述

市场。尽管上周末和本周初的特点是风险规避，随着近期收益率的上升，昨日绿色股票市场的情绪变得更加紧张;主要股指以“红色”收盘，美元上涨，大宗商品交易略有回落。

市场又回到了观望模式，尤其是在今天的美国CPI数据公布之前，在市场对美联储下半年降息前景和6月再次加息的可能性进行事后猜测之际，这可能会对美元利率曲线的短端起到重要作用。尽管如此，市场仍预计美联储(fed)在未来1200万年内将降息约145个基点。

美国债务上限。昨天，美国总统拜登会见了国会领导人，讨论美国债务上限问题。与此同时，除了承诺继续谈判外，几乎没有迹象表明谈判取得了具体突破。我们仍然认为，所谓的“x日期”离找到解决方案还太遥远，因为民主党和共和党都有动机试图在谈判中利用他们的政治杠杆。尽管市场对昨日缺乏进展没有什么反应，但我们很可能看到，到5月底，随着紧张情绪可能像2011年那样升温，美国债务上限问题将日益成为推动市场的因素。我们的基本预测仍然是，将在最后一刻找到解决方案，但我们强调，未来一个月可能充满政治噪音和姿态。

石油。上周抛售后的复苏已开始失去动力，尽管昨日美国政府重申今年晚些时候重建战略储备的计划，确实为油价曲线提供了一些支撑。总体而言，最近几个交易日，石油市场跟随股市情绪走势，昨日股市下跌。美元在升值，这可能也抑制了油价的进一步上涨。中国4月份进口的下降可能也加剧了近期石油市场日益增长的需求担忧，并可能对油价构成压力。今天市场将关注美国每周的库存报告，尤其是上周美国卖出了多少战略储备。

股市:股市周二稍作休整，多数指数均跌至下跌。这是一个平淡无奇的交易日，市场驱动力寥寥无几;地区银行仍未反弹，仓位/估值回到平均水平，在CPI之前处于观望模式之上。标准普尔500指数收盘下跌0.5%，各板块走势紧凑。没有方向是一个词，材料、医疗保健和科技落后的奇怪组合。今天上午，美国期货上涨了一个档次。

固定收益:在美国4月份CPI数据今天发布之前，全球债券收益率昨天小幅上升。市场普遍预期核心CPI月率和年率分别上升0.4%和5.5%，而3月份的数据为月率和年率分别上升0.4%和5.6%。因此，市场已经为一些稳健的美国CPI数据做好了准备，如果该数据意外下跌，我们预计全球债券市场将会有稳健的积极反应。

外汇:昨天，受市场普遍避险情绪的影响，欧元兑美元跌破1.10关口。同样，欧元兑英镑稳定跌破0.87，目前处于2022年12月以来的最低水平。欧元兑瑞典克朗小幅收低，但总体上相对未受瑞典央行会议纪要的影响，会议纪要没有预期的温和。对于挪威克朗，今天的关键数据将是挪威的通货膨胀数据。

信贷:反映疲软的整体情绪，昨天iTraxx Main扩大2个基点至88个基点，Xover扩大9个基点至459个基点。在北欧市场，瑞典房地产银行SBB决定推迟股息支付，并在最近标准普尔将其下调至高收益评级后取消其计划中的配股发行，这使人们重新关注商业地产行业面临的挑战。

北欧宏观

在丹麦，我们预计4月份的CPI通胀将从3月份的6.7%大幅下降至5.3%。能源价格将成为推动通胀的关键因素，因为在通胀指标中，电力和天然气价格的看似下降取代了4月份价格较去年同期的飙升。2022年4月烟草费用的增加也退出了通货膨胀措施，这将使通货膨胀率再降低0.1-0.2个百分点。粮食价格将是决定结果的关键因素，而这里的不确定性很高。4月份，德国食品价格大幅下跌，但涨幅也比丹麦高得多。我们预计价格压力将继续上升，尽管不会像第一季度那样大。

挪威的核心通货膨胀率仍然很高，但似乎不再加速。然而，从总体数据来看，我们可以看到，虽然商品价格(包括农产品)开始下降，但服务价格显然仍在上涨，进口价格现在也开始大幅攀升。最后一个因素可能是由于挪威克朗自秋季以来的疲软，并且有很多迹象表明它将继续这样做一段时间。4月份的核心通胀率可能也相对较高，我们认为4月份的核心通胀率同比上升了6.2%。

瑞典3月份的消费和产值指标将于欧洲中部时间8点公布。考虑到我们已经有了第一季度GDP指标，这两个指标只会给这个数字增添色彩。我们认为，这将说明经济的生产和需求方面日益分化。瑞典市场还将特别关注挪威和丹麦的4月份通胀数据，因为这些数据可能会对瑞典周一15日发布的数据产生影响。