Rockglobal：债务上限法案杯水车薪，答案将于6月5日揭晓

债务上限法案将暂停实施债务上限2年，限制2024和2025财年的非国防财政预算，并削减部分有关社会福利的财政支出。主要内容有：

(1)将暂停债务上限至2025年1月1日。

(2)限制2024年和2025年的预算支出。

(3)简化能源项目审查程序，加强能源许可改革，加快能源项目的许可流程（共和党推动改革）。

(4)结束学生贷款豁免。由于疫情原因，美国总统拜登宣布从2020年3月起暂停学生贷款偿还，即学生贷款豁免计划。本次法案明确这一计划将在2023年8月底结束，届时学生贷款需要重新开始偿还债务。

(5)提高领取社会福利的工作要求。法案将提高对领取食品券SNAP的工作要求。共和党认为这将助于吸引更多人加入劳动力市场，还可以节省开支。

(6)收回未使用的新冠救助金、部分国税局资金。之前《通胀削减法案》曾经为国税局提供800亿美元资金，用于提高对纳税人的审计力度。

从协议内容可以看出，拜登和麦卡锡均有妥协让步。本周法案将由众议院参议院投票表决。拜登敦促参众两院通过新的债务上限协议。共和党以222票对213票控制众议院，民主党以51票对49票控制参议院。共和党强硬派自由党团的一些成员表示，他们将试图在预计周三举行的众议院投票中阻止这项协议。但这种情况，极可能2024年再次上演债务上限争端。最终协议暂停2年，使得2024总统大选不会受太大影响。

该法案将于本周三(5月31日)在众议院进行投票表决，若顺利通过再递交参议院进行投票，最后由总统签字。5月26日，美国财政部长耶伦表示，6月5日美国将无力支付账单。耶伦在致麦卡锡的一封信中说：“根据最新数据，我们现在估计，如果国会在6月5日之前不提高或暂停债务上限，财政部将没有足够的资源来满足政府的义务。”。但拜登和麦卡锡均表示法案在6月5日前落地生效的概率较高，但不排除本周的投票过程有所波折。

假若债务上限落地，还需要关注什么风险？

第一，短期来看，待债务上限法案落地后，美债违约风险彻底消除，短期内收益率或从高位下行。第二，金融环境收紧。目前美国财政部一般账户(TGA)余额处于历史低位，6月开始财政部为了重建金库或将大量发债，将从银行体系中抽走更多资金，银行准备金下降。第三，目前就是美国经济的高光时刻。国债供给增加后，财政压力上升，美联储大概率将通过加剧银行业压力进而实现信贷收缩等方式为总需求加压，最终实现结束加息、转向降息的目的。

从中长期来看，美国将逐渐进入加税期。债务上限法案大大限制了联邦财政预算，要求2024财年非国防支出大致持平、且2025财年仅能增加1%，财政已被束缚缺乏施展空间。进而，加税将成为美国乃至全球财政的最终出路。