波动市场和长期低利率预期 保险资管如何构建差异化核心能力 业内称未来从六大方面增强韧性

财联社7月9日讯（记者 夏淑媛）2023年，恰逢全面贯彻二十大精神的开局之年，资管行业转型发展站在新的历史起点。面对当前波动市场和长期低利率预期，保险资管业如何在市场竞争中找准自身定位，发挥保险资金长期资金优势？

7月8日，在第九届“青岛•中国财富论坛”上，围绕“我国保险资管高质量发展的机遇与挑战”的议题，中保保险资产登记交易系统有限公司总经理袁平海、保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云、保险业协会党委委员、秘书长商敬国等6位嘉宾，就保险资管高质量发展理念共识，提出构建保险资管机构差异化核心能力的思考与探索。

2023年我国原保费收入有望超5万亿元，行业总资产达30万亿元

自2003年保险资金运用监管部和第一家保险资产管理公司成立至今，保险资产管理行业已经走过20年发展之路。

曹德云回顾，经过20年的改革探索，保险资管理行业实现从无到有，从小到大，从稚嫩走向成熟的质变跃升，也完成了从乱到治，从分散到集约，从管理内部资金到全能资管机构的发展蜕变，逐步形成并确立管理长期资金、配置长期资产、创设长期产品的核心业务专长，在支持实体经济、服务国家战略等方面发挥了积极作用。

华泰资管副总经理余伯友表示，我国保险资管机构设立之初，主要定位于为系统内保险资金运用提供服务。从2018年中央深改委通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，到2022年银保监会发布《保险资产管理公司管理规定》，系列文件的出台，为保险资管公司提供更广阔的服务奠定了制度基础。

随着资本市场不断完善，保险资管机构逐步发展壮大并向专业化迈进，我国保险资金运用规模不断增长。据国家金融监管总局披露，2023年前5个月，我国保险业实现原保费收入2.68万亿，同比增长10.7%，保险业总资产规模达28.7万亿，同比增长9.4%，保险资金运用余额26.4万亿，较2022年末增长5.2%。

投资收益率方面，2022年，保险资金年化财务投资收益率为3.76%，年化综合投资收益率为1.83%，其波动幅度远小于其他的机构投资者。

基于我国经济长远向好的运行态势，曹德云预计，到2023年底，我国保险业保费规模有望超过5万亿元，保险业总资产或将达到30万亿元。

波动市场和长期低利率预期，保险资金仍面临资产负债错配、非标资产荒等挑战

虽然保险资管业现在已经初具规模，管理近30万亿元资产，在整个资本市场和国民经济中扮演越来越重要的角色。但不可忽视，当前市场波动和长期低利率预期也给保险资金投资带来严峻的挑战。

曹德云表示，必须看到资产负债错配，在未来很长一段时间仍将是行业发展的主要痛点。

在他看来，当前行业长险短配现象普遍。目前，寿险平均久期超过12年，资产平均久期6年左右，久期错配导致每年待配置保险资金和到期再投资资金超过2万亿元。此外，随着近年来资产端收益率走低，行业利差风险加大，对保险业传统经营策略业务模式等提出挑战。

在泰康资管理副总经理陈奕伦看来，与发达国家相比，国内保险行业渗透率相对偏低，未来还有持续增长的空间。在当前资产负债错配的挑战下，不断创新找到合适的资产非常重要，保险公司都普遍遇到非标资产荒的难题。

他分析，一方面，从宏观环境来看，中国经济增长，无论是增速还是发展模式都经历非常深刻一个转型，尤其发展动能上，我国经历了从传统城投地产到创新科技新发展动能的转变。

另一方面，从行业自身特性来看，保险资管行业兼有保险和资管两重特征，保险资金有长期资金硬的非债约束，保险资管机构一定要有长期稳定绝对收益的投资能力。

同时，在第三方业务的发展中，要在大的资管行业市场当中竞争，必须要关注短期相对的一个投资的业绩。怎样平衡长期跟短期、绝对收益跟相对收益，在保险和资管两端做平衡，也是一个非常大的挑战。

在余伯友看来，当前保险资管行业的挑战则主要来自三个方面：一是投资能力的挑战；二是投资业绩的挑战；三是来自社会责任的挑战。

新时代对保险资管能力拓展提出新要求，业内称未来从六大方面增强自身韧性

新时代下，置身于复杂多变的内外部发展环境，保险资管机构核心能力建设有了新内涵。在圆桌论坛环节，多位嘉宾表示，保险资管业未来可从以下六大方面不断增强自身发展韧性。

一坚守长期投资理念，夯实发展韧性之基。中保保险资产登记交易系统有限公司总经理袁平海表示，行业要努力统筹好目标导向、问题导向。所谓“目标导向”就是要明确保险资管公司高质量发展的基本内涵与评价标准；“问题导向”要把脉找准资管公司现阶段重大挑战和突出困难。

面对未来一段时间行业发展内外部环境的复杂多变和不确定性，保险机构既要在战术层面深化改革，更要在战略层面拥有穿越宏观经济周期的战略定力。

二是做好资产负债匹配管理，担起发展韧性之责。谈及保险业资产与负债不匹配的原因，商敬国表示，因为保险业之前一直是负债驱动资产模式，先有负债后有资产，做负债业务时不怎么考虑资产配置，资产配置是被动的，这是资产负债不匹配的重要原因。

“我们要从负债驱动资产模式，逐渐过渡到资产驱动负债模式来，有多大资产管理能力，再做与之匹配的负债业务，这才是一个比较良性的循环。”商敬国表示，资产管理能力未来也会是保险机构的一种竞争优势。

三是发挥长期配置专长，锤炼发展韧性之功。在当前经济复苏基础尚不稳固的背景下，保险资产管理面临配置收益率下行、择时空间收窄、合意资产供给不足等多重挑战。保险资管机构要积极探索从品种投资、品种配置向策略投资、策略配置的管理模式转变。

陈奕伦介绍，2023年，泰康资管通过REITs、ABS、类固收各方面的创新资产配置弥补非标短缺带来的问题，同时也不断地在长期传统固收资产的基础上，发掘像数据中心，物流地产等新品类。

四聚焦长期资产挖掘，开拓发展韧性之源。保险资金配置要在传统股债基础上积极开展另类投资策略研究，充分利用保险资金长期性、低流动性特点，寻找新的投资渠道和品种。

上海基煜基金销售有限公司执行总裁张鸣表示，在未来股权投资上，保险资管机构可以从传统行业向新经济、养老、绿色金融方面做布局，走出一条差异性之路。

五是构建长期服务链条，汇聚发展韧性之志，通过在基础设施、不动产、股权等投资领域深耕细作，保险资金可提升获取长期信任、可持续合作客户资源的能力。

六是深化长期人才培养，释放发展韧性之能。保险资管要加快建立科学合理长周期考核机制和正向有效的激励机制，打造专业、优质、稳定、持续的投资管理团队，推动保险资金投资更加侧重长期投资业绩，提升保险资金长期投资收益水平。