美股涨势如火如荼，多空激辩为何还不能停？一文读懂

财联社7月17日讯（编辑 黄君芝）美国股市在2023年上半年的上涨势头似乎延续到了下半年，看涨的投资者仍保持乐观情绪，也正是这种乐观情绪帮助以科技股为主的纳斯达克100指数今年迄今上涨超过43%，而看跌的投资者则试图把握动能减弱、趋势转向下行的时机。

股市多头和空头之间的分歧越来越大，前者持乐观态度，购买股票希望股价上涨，后者则认为市场将会下跌，试图从股价下跌中获利。

美国在线个人金融公司和在线银行SoFi投资策略主管Liz Young在最新报告中表示：“（这）基本类似于一种政治格局，双方都带着愤怒和怨恨看着对方，无法找到共同点。这是可以理解的，因为有太多相互矛盾的数据——其中最重要的是，在领先经济指标和债券市场明显发出危险信号的情况下，股市出现了出乎意料的狂热反弹。”

美国股市上周延续涨势，此前令人鼓舞的通胀数据加大了美联储即将结束加息的可能性，而软着陆的可能性正在提高，即通胀回到接近美联储2%目标的水平，而不会出现衰退。

标准普尔500指数上周四创下15个月新高，自2022年4月以来首次突破4500点大关。FactSet的数据显示，该指数上周累计上涨2.4%，纳斯达克综合指数上涨3.2%，道琼斯工业股票平均价格指数上涨2.3%。

多空对垒不会停

市场分析师表示，在围绕货币政策、经济指标和美国国债收益率曲线倒挂的不确定性得到解决之前，多头和空头之间的争论不会停止，市场情绪也不会“完全看涨”。

“我们仍然有一个货币紧缩周期，这可能会结束，也可能不会结束。我们的领先经济指标显示经济正在萎缩——有很多不同的信号，包括收益率曲线倒挂，仍然表明我们没有脱离困境，”SoFi投资策略主管Young指出。

“争论将继续下去，我碰巧在这方面持更为谨慎的态度，尤其是在目前的估值水平下。”

金融情报提供商Qontigo董事总经理Melissa Brown表示，“这意味着，就目前而言，市场可能会前进两步，后退一步，除非像去年大部分时间那样，出现令投资者情绪再度转差的事件。”

Young还称，包括英伟达、Meta、谷歌母公司Alphabet Inc.在内的大型科技股估值飙升。由于外界对人工智能（AI）的乐观情绪日益高涨，谷歌今年迄今已推动标准普尔500指数上涨逾17%。然而，投资者有可能因为对AI的热情而为一只股票支付“过高的估值”，但如果他们在未来12个月内无法从中获得“满足感”，那么估值可能不再具有吸引力。

“当你购买股票时，你通常是基于未来12个月的盈利预期来购买它们，尽管人工智能很可能是一个完全具有变革性的主题，在不同的行业产生涟漪，但到今年年底，它可能不会完全改变它（科技领域），”她补充说。

股市波动性

Brown还提到了目前股市的波动。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在最近跌至三年多来的最低水平后，上周五报13.31。一般来说，VIX指数低于20表明市场处于低风险环境，而高于20则表明波动性将持续一段时间。

然而，Brown说，她的模型显示，基础模型（根据宏观经济条件分析市场波动）和统计模型（通过数据判断波动在哪里）之间的差距越来越大。

“统计模型预测的风险比基本模型高得多，这是至少6年甚至更长时间以来首次出现这种情况。因此，这告诉我们，波动性在某个地方潜伏着……它正在表面之下冒泡，”他说。

Neuberger Berman全球股票研究高级研究分析师Raheel Siddiqui表示，即将出现的流动性不足是另一大担忧，因为相对于流动性，投资者现在“明显超买”，尤其是在大型成长型股票中。

他表示，随着流动性逐步枯竭，投资者的乐观情绪往往会消失。由于未来几周可能出现历史性的抽资，预计流动性枯竭很快就会发生。他说，“在我们看来，这可能在短期内对股市构成坏消息。”

此外，最新的美国个人投资者协会（AAII）信心调查显示，股市乐观情绪有所下降，但连续第六周高于平均水平。中性情绪和看跌情绪在截至上周三的一周内都有所上升。

然而，Young强调，投资者出现了重大的“转变”，他们之前一直看空，现在已经转入看涨阵营。她说，“尽管图表中多头对空头的绝对水平似乎并不极端，但两者几乎瞬间的逆转却是相当极端的。”

“一般来说，随着市场和投资者试图在某种中间立场上安定下来、大幅而迅速的波动之后，就可能会出现大幅而迅速的反向波动，”她补充说。