中高档产品布局拉升迎驾贡酒业绩 但存货压力仍在上升中|财报解读

财联社8月18日讯（记者 武超）迎驾贡酒（603198.SH）发布半年报显示，在近年业绩均有增长的基础上，上半年营收、净利实现20%以上增幅。公司相关人士向财联社记者表示，主要是以洞藏系列为代表的中高档白酒产品收入增长所致。

根据迎驾贡酒财报披露，2023年上半年公司实现营业收入31.43亿元，同比增长24.25%；实现归母净利润10.64亿元，同比增长36.53%。其中第二季度单季度，公司营业收入12.27亿元，同比上升29.48%；归母净利润3.64亿元，同比上升60.94%。

上述人士向财联社记者表示，受到消费者偏好变化的影响，白酒市场的低端消费群体在逐步缩小，中档、中高档酒逐渐成为市场主流，品牌集中度、产品集中度越来越高。针对这一情况，今年在产品管理上，迎驾贡酒着力优化产品结构，尤其注重推广销售洞藏系列，使得中高档产品的份额进一步提升，对收入的拉动幅度较大。

从已披露财报的各家酒企经营情况看，“马太效应”已经较为凸显，市场越来越向头部酒企集中，贵州茅台、山西汾酒、今世缘等企业上半年业绩保持双位数增长，拥有“牛栏山”和“宁诚”两大白酒品牌的顺鑫农业和金种子酒上半年则遭遇亏损。

据悉，今年迎驾贡酒较为重视白酒品质改进相关的研发活动，上半年公司开展了窖泥微生物优化培养、制曲工艺优化等项目，并加快智能化立体仓储、酿酒车间建设与产线改造，推进迎驾数字化循环经济产业园项目建设进度。上半年内，公司研发费用约为3816万元，同比增长约30%。

不过，目前迎驾贡酒的销售区域仍以安徽省内地区为主，根据过往财报，公司省内收入占比近70%，在省外的知名度与全国一线品牌相比存在差距。据上述人士介绍，今年迎驾贡酒在省内销售的增速仍然快过省外，主要是重视安徽省内渠道下沉，深耕县区以下市场；但同时亦在稳步推进省外市场，以建立样板市场为主，今年在江苏的南京、盐城等地表现较好。

值得关注的是，今年以来，库存压力成为不少需要酒企面对的难题，一些酒企往往因此而在渠道中形成价格倒挂。根据财报，截至6月末，迎驾贡酒的存货金额为41.85亿元，占到总资产比例为43.59%，相比年初上升4.34%，公司解释为储存的半成品增加所致。

（编辑 曹婧晨）