美元大涨！接下来看ISM服务业表现

美元走势展望：中性

上周，美元指数收盘录得连续7周上涨；失业率和平均时薪数据开始朝著正确的方向发展，这对美联储而言是积极的迹象；随著其他经济体的衰退担忧情绪加剧，美元的避险属性或令其受到进一步的支撑。

非农就业报告出现恶化迹象，但缓和了经济衰退担忧之情

上周，美元收盘录得小幅上涨、创下连续7周连涨的表现。有诸多明确的迹象暗示美联储（Fed）已完成升息周期，在此背景下，上周四和周五的复苏尤为有趣。上周五出炉的非农就业报告显示了劳动力市场明显降温，失业率上升0.3个百分点至3.8%的同时平均时薪数据也录得轻微的下滑。

价格走势来回的拉锯可能归咎於这样的事实，即上周五的就业数据实际上为市场提供了完美的“开胃小菜”，特别是风险资产。这份数据可能会阻止美联储在9月升息，与此同时，保持对美国可能避免陷入经济衰退的希望。值得注意的是，8月的非农就业数据可能有点扭曲，因为好莱坞演员持续的罢工导致该月电影和录音行业就业人数下降了1.7万。而卡车运输公司Yellow在8月初宣布破产也导致卡车运输行业就业人数下降了37万。这一扭曲可能导致了上周五行情波动的一些风险，这在联邦基金期货市场的定价中也表现明显，目前市场押注美联储在9月会议按兵不动的概率持稳在93%附近（截至笔者撰稿），高於一周之前的80%。

整体而言，美国的经济数据显露了恶化的迹象，但这为“经济仍有可能软著陆”埋下了铺垫。这与其他经济体、特别是欧元区的状况相反，市场对欧元区的经济衰退担忧情绪加剧并且该地区的通胀压力也再度小幅上升。上周五，美联储克利夫兰联储主席梅斯特表示，虽然数据显露了更好的平衡，但美国劳动力市场依然强劲。与此同时，梅斯特指出未来美联储的利率决策将基於接下来的经济数据。对於各大央行而言，9月绝对是有趣的一个月份，因为随著收紧周期开始带来伤害，他们需求在货币政策和消费者预期之间取得平衡。

美债收益率先跌後涨

上周，美债收益率涨跌互现、也是非常有意思的一周。美债收益率的走势几乎是模仿美元指数（DXY）的走势，在周初的时候录得下跌而後在周五迎来强劲的反弹，2年期和10年期都是如此。不过，在周初的时候，2年期美债收益率遭遇了较10年期而言更大的跌势，在上周五其录得新高之後，部分人士将这一波跌势称为“断崖式下跌”。随著软著陆的理论得到积极地认可，2年期和10年期收益率之间的差距一度缩窄至其一段时间以来的最低水平。

本周前瞻：ISM服务业PMI是重点

进入新的一周，重要级别为中的经济数据有所减少，重要性高的经济数据也不多。其中，美国ISM服务业PMI（采购经理人指数）是首个值得重点关注的对象并且鉴於美国经济很大程度上是由服务业驱动的，因此该数据很可能引发市场巨大的波动。

考虑到近期美国经济数据的恶化迹象，我们很有可能看到ISM服务业PMI也录得疲软的表现。这可能会增强美联储已完成升息周期的观点从而为风险资产带来进一步的提振。美元指数看起来则有望从美国将迎来软著陆以及其他经济体可能会感受痛苦（这将提振美元的避险属性）的观点中受益。

其他值得关注的重要级别为中的经济数据包括消费信贷数据，基於近期的零售销售和消费者支出数据，预计消费信贷将迎来反弹。不过，这可能只是暂时的，因为随著利率上升、消费者的储蓄开始耗尽并且很快就会恢复学生贷款的偿还，预计消费支出在将未来几个月承压。

美元走势技术展望

从技术角度而言，美元指数拿下了之前位於103.00一线的震荡高位之後，周图上已经看到了结构性的变化。就笔者而言，这个进展巨大并且上周美元指数在200-日均线和重要支撑区间103.00一线附近展开大幅的反弹也再次凸显了这一点。

上周後半段的反弹推动美元指数录得7周连涨并有望迎来更进一步的涨势，特别是如果本周我们看到全球经济前景进一步恶化的迹象的话。

（Zain Vawda撰Lisa译）

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