PRCBroker：加拿大央行前瞻：进一步加息的猜测将导致经济衰退

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■ 加拿大央行今年3月停止了连续加息，但此后又实施了两次加息。

■ 市场关注7月政策会议上明确的加拿大央行对物价上涨的谨慎立场是否会持续

  加拿大央行（BOC）将于9月6日公布货币政策会议（以下简称政策会议）结果。 市场预期政策利率将三次会议首次维持不变。 自去年3月至今年1月，中国银行已将政策利率从0.25%上调至4.50%。 此后，在3月和4月的政策会议维持现状后，6月恢复加息，并于近期达到5.00%，为约22年来的最高水平。

  我们认为，6月和7月恢复加息的原因是通胀率再度加速。 居民消费价格指数（CPI）涨幅已从去年6月的峰值（同比8.1%）放缓至今年3月的同比4.3%。 但4月份再次加速至4.4%，当时剔除食品和能源的核心CPI为4.1%，偏离央行物价目标（2.0%）。 外界猜测，央行正是密切关注这一点，导致暂停加息后决定进一步加息。

  此后，8月15日公布的7月综合CPI为3.3%，核心CPI为3.2%。 6月份整体增速放缓至2.8%，随后再次加速，但可以判断整体物价增速有所放缓。 此外，7月政策会议后公布的多项主要经济指标均证实加拿大经济放缓。 7月PMI跌至45.2，自去年12月以来首次跌破50（表明经济衰退），6月零售额（不包括汽车）环比自今年5月以来首次下降。 与市场预期相反，4-6月实际GDP（同比）下降，引发了政策利率维持不变的预期。

  在9月份的政策会议上，人们将关注加拿大央行在7月份确认的抑制物价上涨的谨慎立场是否会在近期加拿大经济放缓的担忧下继续维持。 中国银行在7月份的政策会议上发布的货币政策报告（MPR）上调了对经济增长和CPI的预测。 前者将2023年的预测从1.4%上调至1.8%。 此外，后者2023年从3.5%上调至3.7%，2024年从2.3%上调至2.5%。 中国银行还在一份声明中表示，此次调整是由于需求和房价强于预期，以及大宗商品价格（不包括食品和能源）下降速度慢于预期。 在这种情况下，预计实现价格上涨目标的时间被推迟到2025年中期。 9月政策会议上，央行是否会在声明中改变对7月前景的评估，是市场关注的焦点，市场人士也将以此作为判断年内加息预期的因素之一。