美债收益率推动美元大涨，本周CPI是关键

美元指数上涨并且上周五收於自今年3月初以来的最高水平附近，录得8周连涨的表现；在经济活动表现韧性而通胀显露粘性的背景下，美元近期的上行动能主要受美债收益率上涨的推动；本周重点关注美国8月CPI报告，这可能为短期的汇市奠定基调。

美元跟随美债收益率大涨

美元，以美元指数（简称美指，DXY）来衡量，上周收於关键心理关口105.00一线之上，并且就处在自今年3月初以来的最高水平附近。上周标志著美元连续第8周录得上涨、创下自2014年以来的最长连涨周期。在市场对美联储（Fed）政策路径的鹰派立场进行重新定价之际，美债收益率（殖利率）再度飙涨充当了美元这波涨势的催化剂。

上图便展示了自7月中旬以来，美元指数一直密切追随著美债收益率的涨势。

自2022年以来，为抗击飙涨的通胀，联邦公开市场委员会（FOMC）已累积升息11次、将基准利率区间上调至近22年以来的最高水平5.25%～5.50%，以此作为抗击通胀策略的一部分。虽然美联储采取了强有力的收紧行动，但考虑到主流的宏观经济环境，笔者认为当前的紧缩周期可能还未结束。

近期的数据显示美国的经济非但没有出现疲软，反而在今年夏季重新加速增长，这与过去央行激进收紧货币政策的时期完全相反。举例来说，美国8月ISM服务业采购经理人指数（PMI）从7月录得的52.7加速升至54.5，超出全部的预期并触及自今年2月以来的最高水平。鉴於这些积极的发展，亚特兰大联储GDP Nowcast模式预计美国第三季度产出增长年率将达到5.6%。

经济的韧性叠加紧张的劳动力市场，这有望暂时保持家庭支出的健康状态，从而令积压的需求（通胀的关键驱动力）面临上行压力。这可能会说服政策制定者在今年再一次采取收紧行动，即便他们已经承诺未来将“谨慎行事”。

本周重点关注美国通胀数据

将焦点转向即将到来的FOMC会议之上，投资者预计美联储将在9月决议按兵不动，但认为11月决议美联储仍有可能再升息25个基点（概率为43.6%）。接下来几天，这一升息的概率仍有望上升，特别是如果即将公布的美国通胀报告反映通胀压力增强的话。

本周三（9月13日），美国劳工统计局将公布8月的消费者物价指数（CPI）报告。预计8月整体CPI环比上升0.6%，同比上升3.6%（前值3.2%）；核心CPI环比则可能上升0.2%，同比增速则有望从此前录得的4.7%放缓至4.3%。

如果实际结果相较於市场预期而言录得意外上行的表现，那么这将增强美联储进一步升息的预期从而利好美元。相反，如果实际的结果符合预期或者不及预期，美元则可能会回吐近期的部分涨幅、兑主要货币将下跌。

美元指数走势技术分析：有望继续保持上行动能

上周，美元指数向上突破、成功清除趋势线阻力并有效突破了5月高点，而後在进入周末之前一度在105.00上方创下数月以来的最高水平。

很明显，多头仍在掌控市场，接下来数日预计美元指数将继续保持上行的动能，特别是如果指数继续保持在技术支撑104.50一线之上的话。在此情境下，预计美元指数有望上探105.30，由2022年9月/2023年7月整体跌势的38.2%斐波回撤水平构筑的关键阻力。若突破105.30一线则美元指数重探2023年高位的可能性将大增。

反之，如果空头重新占据上风并触发美元指数的回落，那么初步支撑关注104.50一线，若破则进一步支撑关注103.95一线。跌破这两个支撑，则下一个值得关注的重要水平位於103.50一线。（Diego Colman撰Lisa译）