黄金“绝地反击”，最大助攻竟是它？！四季度黄金走势预测

黄金走势预测：实际收益率依然是关键驱动力

实际收益率依然是关键驱动力 在实际收益率不断上涨以及美元持续走强之际，市场需求的下降令黄金价格承压。在今年结束前，笔 者认为这一形势发生改变的可能性不大。 继多年保持在负值区间后，美国实际利率（政策利率减去通货膨胀年率）现在已经转为正值。名义利率 不断上涨叠加物价压力/通货膨胀预期缓和推高了实际利率，这增加了持有零收益率资产—黄金的机会成本。随着通货膨胀继续顽固地处在高位，全球各主要央行纷纷释放将在更长时间保持高利率的信号。

美国 10 年期通胀保值债券收益率&各大央行的黄金需求

在 9 月的利率决议上，美国联准会（又称美联储/FED）为再一次升息打开了大门，并且暗示明年降息的次数将比此前预计的要少。美国联准会决议后的第二天，英国央行（BOE）行长贝利（Andrew Bailey） 也表示央行将需要在更长时间内保持高利率。与此同时，欧洲央行（ECB）拉加德（Christine Lagarde） 在 9 月的货币政策会议上也表达了不排除进一步升息的可能性。

经济软着陆观点开始获得认可，投资者对黄金的偏爱有所减少

在这样的背景下，近几个月市场对黄金的需求有所减少。全球各央行的黄金购买量在去年触及多年来 的最高水平之后，今年的购买量开始大幅下降。近几个月，投资者对黄金的需求，包括交易所交易基金 （ETF）、基金经理和投机性购买都有所减弱。投资者对黄金偏爱度下降的背后，可能的解释包括人们 越来越担心全球利率将在更长的时间保持高位，并且美国经济避免硬着陆的观点也在持续巩固中。

但是，四季度刚开局不久，地缘政治风险重现，市场波动性加剧，这为黄金买盘提供了有力的支持。那么，这是否意味着第四季度黄金将迎来“绝对反击”的大好时机呢？

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