印度淡季连续招标，库存继续去化，尿素期货上行 | 尿素机构要评

2023.10.19

国泰君安期货：累库不及预期，下方有支撑【震荡操作】

基本面而言，目前法检政策有所放松，出口贸易商日度按需采购，整体现货市场需求对价格支撑较为明显。库存方面，从周三的库存数据来看，尿素企业库存呈现小幅去库，库存从45万吨下降至39万吨，整体累库不及市场预期。后续在有储备需求驱动的逻辑之下，现货价格下方空间较为有限。盘面而言，由于市场对尿素远月需求预期存在较大分歧，因此以交易近端现货矛盾为主。由于昨日现货成交好转，预计尿素各合约日内震荡为主，下方有支撑。

光大期货：尿素市场短期新增驱动有限，盘面受到消息面影响【震荡操作】

周三尿素期货价格震荡走强，主力合约收盘价2174元/吨，涨幅2.84%。现货市场多数稳定，仅个别地区小幅上调10～20元/吨。尿素现货价格持续上涨之后，中下游采购情绪减弱，但受待发订单良好、库存下降提振，厂家挺价心态依旧较强。昨日尿素日产量小幅回落至17.4万吨，供应水平依旧偏高。9月尿素出口数据达到119万吨，提振盘面情绪。20号新一轮印标结果将出炉，虽然中国参与程度将大幅下降，但仍需关注其量、价对国内市场的影响。整体来看，尿素市场短期新增驱动有限，盘面受到消息面影响，短期继续以坚挺震荡思路对待，关注环保限产情况、能源价格波动及国际尿素市场动态。

倍特期货：限产时间或提前【偏多头】

进入10月后，复合肥生产将进入阶段性空档期。四季度随着供应压力增加而出口驱动转弱，内需支撑力度有限，基本面或逐步承压进入累库周期。截止10.12日，样本企业总库存43.99万吨。山东地区主流成交2400-2420元/吨。山西等地发布大气污染防治工作通报，市场传闻限产，昨日午后盘面明显走高。

操作策略：尿素供应压力提升，9月下旬新增产能投放，10月内还有三套新增产能陆续投产，日产维持17万吨高位且还有上升空间。但近期国际局势不稳，原油整体高位运行，盘面处于贴水格局下，限产题材明显利多。UR01突破10日均线，支撑上移至2130，谨慎偏多思路加强换手，不建议追高。

长江期货：短期利空减弱，预计价格将坚挺运行【偏多头】

10月18日尿素2401合约涨2.84%至2174元/吨，尿素现货市场新单按需跟进，山东临沂市场2400元/吨左右，菏泽市场2370-239元/吨，山西中小颗粒参考2270-2290元/吨，尿素市场日均价2374元/吨。据隆众资讯统计，中国尿素企业总库存量39.46万吨，较上周减少4.53万吨，环比减少10.30%，同比减少43.39%，尿素在高日产下逆季节性去库带动市场上涨情绪。另外据统计局公布数据，9月尿素出口量为119万吨，环比增加278.98%，同比增加242.56%。尿素供应方面，日均产量17.4万吨。成本方面，无烟煤市场价格僵持，尿素毛利率回落，成本有一定支撑。需求方面，尿素秋季肥零散用肥备肥，复合肥开工率高位运行后逐步下降，复合肥库存增加明显，预计复合肥开工整体偏低水平运行。淡季储备将陆续开始，关注市场备肥心态变化。整体来看，尿素供应有持续增加预期，需求端有农需用肥、商业储备和出口预期支撑，短期利空减弱，预计价格将坚挺运行。

西南期货：近期尿素供需边际有所好转，关注10月20日印标情况【偏多头】

预售订单和厂家库存数据验证了近期谈到的供需边际有所好转，后市短期主要关注10月20日印标情况对于盘面的影响。1.基本面具体来看，日产维持至18万吨附近高位水平，需关注能耗双控等环保政策是否延缓复产；需求端秋肥时间推迟，可能会使得农业需求分散战线延长，而用肥品种改变可能会减少尿素的使用量，所以是节后农需难以形成有力向上驱动。2.另外，复合肥开工已经季节性转头向下，工需方面三聚氰胺开工环比提升，但对于尿素需求提升有限，且供需边际走弱已经反应在上游库存水平上，节后同比剧增脱离往年偏低水平；成本利润方面，固定床、水煤浆气床利润延续回落趋势，天然气制利润持稳，行业利润受到压缩。3.综上所述，随着供需边际走弱，库存逐步累积，以及成本端的下行预期，中期价格预计承压运行，短期关注出口预期对盘面有驱动作用，继续关注印标具体情况，建议空单离场后暂时观望。

华泰期货：市场消息纷繁，尿素期市小幅上行【震荡操作】

10月18日尿素现货价格稳定，整体仍维持在2400元/吨左右；供应方面部分区域因环保、天然气因素存在停产情况，需求方面低价单成交相对较好，库存方面日度产能变化或给库存带来不确定性。综上所述，短期来看尿素价格呈震荡态势，或不具备大幅上行的条件；建议期货市场以中性对待，后期关注库存变化、淡储政策、出口变动、市场情绪变化等信息。