LBMA：要确立实物黄金为高质量流动性资产（HQLA），尚需努力

几千年来，黄金一直是一种保值手段，但伦敦金银市场协会（LBMA）表示，要确立黄金在更大的全球市场中成为一项重要的金融资产，还需要进一步努力。

LBMA表示，在帮助黄金银行避免由于Basel III的规定而陷入融资危机后，他们现在的重点是让实物黄金被认可为高质量流动性资产（HQLA）。

根据国际清算银行（BIS）制定的Basel框架，在压力情景下，金融机构必须持有HQLA，以覆盖30天内的净现金流出总额。

根据Basel框架，“为了有资格成为HQLA，资产应在市场压力时期具有流动性，最好是符合央行条件。”

虽然乍一看，黄金很容易符合这一定义，但LBMA表示，他们缺乏证明其价值的数据。

LBMA执行董事兼总法律顾问Sakhila Mirza在该协会2023年全球贵金属会议期间的新闻发布会上表示，尽管投资者已经看到黄金对像2008年金融危机和2020年疫情等市场混乱时期的反应，但市场实际上从未接受过金融当局的适当压力测试。

Mirza解释说，黄金要被视为HQLA，需要改进的一个领域是更透明的基准定价数据。LBMA于2015年建立了贵金属基准，每天发布两次LBMA金价。LBMA还制定了银、铂和钯的每天基准价格。

LBMA的CEO Ruth Crowell表示，缺少的关键市场信息涉及租赁利率和远期利率。

黄金银行可以通过出租贵金属给珠宝商或其他终端用户，从其未分配的黄金储备中赚钱。与此同时，远期利率，也被称为gofo利率，为黄金兑换美元设定了一个国际标准利率。

这两种利率部分基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）。在金融机构被判操纵LIBOR后，今年早些时候停止发布该数据。

Crowell表示，LBMA的任务之一是建立一个新的利率基准。

他说：“随着利率再次开始上升，客户有租赁需求，希望看到那些透明的价格。我认为任何基准的一个挑战是，每个人都想要一个他们都可以依赖的良好、稳健的基准，但理想情况下，没有人愿意参与其中。”

虽然LBMA的挑战可能看起来是学术性的，因为黄金一直被视为传统的价值储存手段，但Crowell表示，随着市场继续增长，这个新的关注点具有重大意义。

根据Basel III的规定，黄金不被认为是一种完全流动的资产，任何持有未分配黄金的金融机构都必须满足85%的稳定资金（RSF）要求。这项规定要求各机构持有更多的现金，以匹配其黄金敞口，作为对不利价格走势的缓冲。

相比之下，像美债这样的资产将被视为具有0% RSF系数的完全流动性和无抵押负担的资产。

2021年底，随着Basel III规则的实施，英国央行划出了一小部分，允许黄金银行出于储备和清算活动的目的，对其持有的黄金不设RSF。

但LBMA指出，这仅是黄金市场的一个部分。

Mirza表示，尽管英国央行的决定对黄金行业和黄金银行来说是一个巨大的胜利，但仍有更多的工作需要去做。

她说：“关于NSFR我们做了尽可能多的研究。”“现在让我们回到挑战的核心，那就是让黄金被认可为HQLA。”

Crowell补充称，尽管清算活动已被分割出来，给予了黄金银行一条生命线，但大型机构仍能感受到Basel III的影响。

她表示：“真正的痛苦来自实体经济。”“除了关闭企业，人们无法摆脱贵金属。”

纽约黄金连续日线图

北京时间10月26日13:20 纽约黄金连续 报 1998.5 美元/盎司