美国经济前景正持续改善；美国科技股存在泡沫？

在美国就业报告余震不断的情况下，美国股市周一出现下跌，此前美联储主席杰罗姆·鲍威尔在《60分钟》节目中发表欠鸽派论调，这缓和了人们对美联储将会频繁降息的预期。鲍威尔政策立场增强了对本周企业财报的预期，这对维持近期的市场反弹至关重要。

周初，随着投资者和交易员重新评估美国今年降息的可能性和速度，所谓的“七朵金花”科技公司在美国股市的主导地位有所减弱。这种转变表明市场动态和货币政策对各个部门的影响进行全面的重新评估。

过去两三年里，空头和市场怀疑论者一再警告说，美国大型股巨头最终可能远远实现不了收入预期。然而，与“泡沫熊”相比，Meta最近录得美国股市历史上最大的单日涨幅，实为标志性事件。虽然Meta上涨很大程度上是由股东现金回报增加这一承诺推动的，但在人工智能行情炒作当中，对这些潜在的意外上涨采取看跌立场是会面临阻力，尤其是如果投资者认同众多乐观的人工智能叙事的任何一个叙事，尽管相对回报高度依赖于一个崇高的起点。

然而，就美股指数整体而言(美股似乎间接依赖于美联储大幅降息的预期)，最近美国制造业数据大幅改善，以及劳动力市场数据强劲都构成乐观因素。因此，宏观经济观察人士正热切关注周一唯一的重要数据，但上月服务业活动再度出现加速的迹象，令周初数据中出现降息迹象的预期破碎。遗憾得是，目前处在现代交易史上最不寻常经济周期阶段，投资者不会在服务业获得温和的安慰，这是肯定的。

总体而言，供应管理学会发布的数据强调了这样一种观点：如果说出现什么意外的话，那就是上月美国经济获得了增长动力。从边际效应看，这表明价格压力可能再度抬头。

从就业数据和上述数据，这对3月美联储降息的预期造成了又一次打击。

现在才2月份，美国股市在2023年上涨了25%之后，在2024年已经飙升了4%。

与以往一样，关于潜在科技泡沫的讨论甚嚣尘上。似乎总有人相信，美国科技股存在泡沫。不过，由于有这么多不良因素在起作用，评估这些说法是否有道理可能是一项挑战。有时，嘘声是有价值的，但大多数时候，这些嘘声只是徒劳。这就是投资者最好抛弃这一切因素，长期持有指数基金。当然，我不能保证5个月后指数会在哪里，但毫无疑问，5年后它会明显上涨。

就是说，历史经验表明，在投资方面，很少有通往天堂的单程票。