国金证券：从“专精特新”看产业转型

智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告表示，2024年，多地发力布局新质生产力，专精特新企业或是重点“阵地”。以点见面，政策信号如何、反映哪些产业脉络？国金证券从成长路径、政策扶持思路等方面进行分析。

从“专精特新”看产业转型

一问：专精特新企业，成长路径有何变化？区域上向东部集中，行业上重点产业占比抬升2023年，前五批专精特新“小巨人”企业认定数量接近1.3万家，提前完成十四五规划培育1万家的发展目标。2019-2023年，专精特新企业进入加速培育阶段，认证企业数量持续增长、配套政策接连出台。期间，专精特新“小巨人”占规模以上中小工业企业比重明显上升，由2019年的不足0.1%显著提升至2022年的2%。

分地区看，专精特新“小巨人”企业进一步向东部发达地区集中。受经济实力、产业基础等因素影响，前五批认证企业主要分布在东部、占比63.9%，其中广东、江苏、浙江分列前三甲。2023年第五批认证企业中，东部地区占比75%、较2022年的64.1%进一步提升。“小巨人”上市企业聚集在东部地区的特征更加显著、占比高达74.3%。

分行业看，十大重点产业领域集中度不断抬升，近九成上市公司分布在制造业。伴随科学技术、信息软件企业数量的增多，2022年认证企业中，制造业企业占比降至59%、十大重点产业领域企业占比升至81.2%，分别较2019年下滑10.7、上升7个百分点。“小巨人”上市企业明显更多分布在制造业，占比高至九成。

二问：政策扶持思路，有何转变？认定标准趋严，财税奖补、融资政策等支持力度加大2024年，各地将继续加大力度培育专精特新企业，但评审标准或进一步趋严。2022年最新标准中，“小巨人”企业认定标准更加细化，企业需更加注重数字、绿色化发展。2023年第五批企业通过率相应降至21.6%、较上年回落14.7个百分点。2024年多地计划加大力度支持专精特新企业，但在培育“数量”已达标背景下，企业“质量”或更受关注。

财税政策方面，近年来财政奖补力度持续加大，专精特新企业可享受的税收优惠政策增多。十四五期间，中央财政累计安排100亿元以上奖补资金支持“小巨人”企业。2019-2022年，全国公共财政支持中小企业发展管理支出由1878亿元提升至2887亿元。2023年，专精特新研发费加计扣除比例升至100%、设备投资扣除所得税延期至2027年底。

融资政策方面，专精特新企业是金融政策的重点支持对象，受到的融资约束或进一步放松。2020年以来，央行进一步加大对于中小微、民营企业的支持力度。2024年，金融机构小微贷款增速18.8%、显著高于各项贷款增速的10.6%。政策扶持下，专精特新、“小巨人”认证企业，更容易获得银行信贷，同时利率或更优惠、额外享受贴息等。

三问：产业转型脉络，如何洞察？新质生产力引领数字、智能化趋势，软科技受关注度提升“专精特新”政策变化，反映我国顶层规划更加注重产业发展质量。“专精特新”政策支持力度加大、企业认定标准提升，与中央经济工作会议“重点产业链高质量发展、加强质量支撑”等定调相符。政策引导下，2024年代表性省份产业类重大项目占比升至65.7%、较上年提高2.5个百分点，细分领域上更多聚焦未来产业、新一代信息技术等。

产业脉络上，“新质生产力”或引领产业体系加快重构，产业数字化、智能化趋势进一步确立。专精特新企业或作为培育和发展新质生产力的“主阵地”，近年来科技、信息服务“小巨人”企业占比显著提升，反映了政策对“软科技”关注度提升的重要变化。产业数字化、智能化趋势下，2023年信息技术投资增速13.8%、较过往明显提升。

以“小巨人”企业为样本，设备制造行业质效突显，石化、钢铁等传统行业受技术创新赋能更加显著。政策重点扶持下，专精特新企业经营能力保持优势，“小巨人”上市企业营收增速持续高于规模以上工业企业、ROA水平高于A股整体。分行业看，汽车等设备制造行业ROA位居前列;石化、钢铁等行业ROA明显高于A股同行业上市公司。

风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。