美元/日元陷入胶着状态，最终注定下跌

• 美元/日元陷入区间震荡，多头和空头都不愿做出承诺。

• 对干预的恐惧阻止了美元/日元的上行，而美元走强的可能性则阻止了美元/日元的下行。

• 大多数机构投资者认为，一旦利率收窄，美元/日元最终会下跌。

美元/日元周二交投于 151.300附近，与上一交易日相比变化不大，进入多年高点下方的僵持区域。

该货币对陷入窄幅盘整，交易双方都陷入徘徊。

多头因担心日本当局的干预而犹豫，而空头则因美国经济表现高于平均水平以及美联储（FED）提前降息的希望破灭，美元（USD）有可能走强而徘徊。

美元/日元将长期走弱

机构分析师普遍看跌美元/日元的中长期走势。他们大多认为美联储降息是不可避免的，只是时间问题，而不是是否降息的问题。此外，越来越多的人认为日本央行（BoJ）将进一步加息。

根据彭博社对经济学家的调查，大多数人认为日本央行将在 10 月份再次 加息，如果不是在此之前的话。

相比之下，根据 CME FedWatch 工具，预计美联储最快将于 6 月降息，6月降息概率为 69.9%。

\“汇丰银行的 经济学家说：\”我们认为，美日收益率差将缩小，除其他因素外，这将为日元提供支撑。

三菱东京日联银行分析师认为，事实上，随着全球通胀率下降和央行宽松政策势头增强，日元注定会全面上涨。

\“他们在最近的一份报告中说：\”当全球收益率开始走低时，日本央行的立场必将强化日元升值的规模。

一旦反转开始，美日收益率差缩小，日元可能跌至 140.000水平。

\“三菱东京日联银行补充说：\”我们仍然认为美元/日元在年底前至少有跌至 140.00 的空间，但也有跌至 130.50的风险。

荷兰国际集团（ING）不太相信 美元/日元会走低，认为这种走势将取决于美国联邦储备委员会（US Federal Reserve）是否会降息，而这一点仍无法保证。

\日元回升与美国利率走低的关系更为密切。

以日元为中心的走势

日元在日本央行 3 月会议后的反直觉走势令许多人措手不及。自 2007 年以来，日本央行首次决定提高利率。通常情况下，人们会认为这将使货币大幅走强，尤其是在经过如此长时间的拖延之后。然而，日元的情况却恰恰相反。

一些人认为这是由于会议之前的消息过于广泛，导致了 \“买谣言卖事实 \”的交易，而另一些人则认为日元下跌是因为加息是 \“一锤子买卖\”。

日本外汇主管 Masato Kanda 认为，日元贬值是投机者为了快速获利而进行的逆向交易。事实上，美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，对冲基金等大型投机者在 日本央行做出决定的一周内加大了对日元的空头押注。

最终，似乎最合理的解释是，尽管日本利率从负 0.1%上升到 0.0%到正 0.1%之间，但与其他国家相比，日本利率仍然极低。荷兰国际集团（ING）的外汇策略师认为，这意味着日元 \“仍然是利差交易中最受欢迎的融资货币\”。

套利交易是指交易者借入日元等 \“融资货币\”，买入纽元（5.5%）或美元（5.5%）等利率较高的货币。