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PRCBroker：日本股市：日本银行政策修正为近期提供了安心材料
摘要：货币政策的正常化
■ 随着加息预期升温，股价调整暂时尚需时间
■ 实际政策利率维持负值，对日本股市有利
日本银行于19日宣布了货币政策的正常化。他们决定取消长短期利率控制（YCC），允许利率根据市场实际情况波动，但同时表示将继续购买大致相同数量的长期国债，并且在长期利率急剧上升时将采取灵活措施，表明对于利率急升持谨慎态度。声明中写道：“基于目前的经济和通胀前景，暂时将维持宽松的货币环境”，这对于日本股市来说是一个安心的消息。日本银行行长植田在记者会上表示，将根据经济和通胀形势的变化确定合适的利率水平，并未明确否定未来将进行进一步加息。然而，在28日公布的货币政策决定会议上，主要意见（针对18日和19日的会议）表示，本次货币政策框架的调整不意味着货币政策将趋紧，也不认为目前需要急速加息。由于工资通胀预期升温，预计股价调整的线索还需要一段时间才能显现出来。
另外，延续宽松的货币环境意味着实际政策利率（政策利率减去消费者物价上涨率）将维持负值。尽管日本银行的政策正常化决定导致政策利率（隔夜无担保银行间拆借利率）上升至0.07％左右，但短期货币市场预计未来一年约为0.16％，两年约为0.27％，增幅极为缓慢且微小。预计实际政策利率将维持负值，这对日本股市是一个积极的因素。
此外，决定结束上市交易基金（ETF）和不动产投资信托基金（J-REIT）的新增购买。然而，近年来这些购买仅偶尔发生，2023年只发生了3次ETF购买（2103亿日元），2024年则没有购买，最近几乎没有实施。虽然市场上存在日本银行减持ETF的预期，可能成为股价调整的线索，但日本银行行长植田表示将尽力避免对市场造成干扰，因此该政策修正对股价的影响将非常有限。
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