大宗商品行情：伊拉克石油供应减少不确定性 - 荷兰国际集团

在伊拉克的评论引发了对欧佩克+减产协议延期的质疑后，油价继续承压。与此同时，上周五伦敦金属交易所(LME)仓库的铝库存出现创纪录增长。

能源:欧佩克+不确定性

周五收跌1.3%后，今天上午油价仍承压。对欧佩克+减产的困惑似乎给油价带来了压力。上周末有报道称，伊拉克石油部长表示，该国不会同意进一步减产，目前尚不清楚这是指延续现有的减产协议，还是进一步减产。然而，这位部长后来表示，延长减产将由欧佩克决定。自今年年初以来，伊拉克没有达到其额外的自愿削减，因此伊拉克削减更多的意愿和能力可能是有限的。在定于6月1日举行的下一次部长级联合监测委员会(JMMC)会议之前，可能会有更多的噪音。

尽管加拿大油砂地区的供应风险越来越大，但油价仍面临压力。由于阿尔伯塔省麦克默里堡附近发生野火，该市发布了疏散警报。2016年，该地区的野火导致居民撤离该镇，超过100万桶/天的石油生产被关闭。

投机者在上个报告周大幅减少了ICE布伦特原油的净多头头寸，截至上周二，投机者卖出60,125手，净多头头寸为260,648手，这主要是由多头平仓推动的。NYMEX WTI也出现了大量抛售。投机客净多头仓位减少55,038手，至117,651手，为2月以来最小仓位。随着市场对中间馏分油的看跌，ICE Gasoil本周也出现了大量的投机性抛售。基金经理将汽油净多头头寸减少16,662手，至32,914手，为1月以来的最小持仓量。

对于能源日历来说，这是相当忙碌的一周。OPEC将于周二发布最新月度石油报告，这是6月初JMMC会议之前的最后一份报告。周三将公布国际能源署(IEA)月度石油市场报告。中国将于周五公布4月份工业产出数据，包括原油产量和炼油活动。然而，美国4月份CPI数据可能是周三石油市场的最大推动力。这些数据可能会为美联储(fed)未来几个月可能采取的政策路径提供更多线索。

金属:伦敦金属交易所铝库存大幅上升

上周五LME铝库存大幅增加42.4万吨，至903,850吨。权证库存增加了560,875吨(创历史新高)，而被取消的权证则减少了136,875吨。马来西亚巴生港(Port Klang)的库存增加，媒体报道暗示，托克可能是这一举动的幕后黑手。此前，LME的非权证库存报告显示，几个月来，巴生港私人仓库的铝库存有所增加。

上海金属市场(SMM)最近的数据显示，由于云南省的几家冶炼厂恢复了生产活动，4月份中国原铝产量同比增长5%，至352万吨。SMM报告称，现有铝产能约为4520万吨，而开工率上月同比增长4.3%至94.3%。云南省电力供应的改善和铝价的上涨推动了这一增长。此外，位于新疆和广西的两座冶炼厂在完成维修后恢复生产。

智利铜业委员会Cochilco的数据显示，智利3月份铜产量同比小幅下降0.7%，至433.3万吨。然而，2024年前三个月的产量环比增长3.7%，而年初至今的产量同比增长3%，达到130万吨。

CFTC最新仓位数据显示，管理资金在COMEX黄金的净多头较上周减少4,007手163,132手。投机客在上周COMEX铜的净多头仓位增加1,663手，至65,966手。尽管一些短期指标显示，铜价可能会出现向下修正，但投机性仓位仍在增加。

农业:美国农业部对2024/25年度的首次作物估计

在最新的WASDE报告中，美国农业部预计，美国玉米产量在2024/25年度将同比下降3%以上，至148.6亿蒲式耳，这是对下一个销售年度的首次估计。尽管产量下降，需求增加，但2024/25年度期末库存估计为21亿蒲式耳，高于2023/24年底的20亿蒲式耳。然而，这仍低于市场预期的约23亿蒲式耳。全球玉米资产负债表显示，预计全球玉米产量在2024/25年度将达到12亿吨，同比下降0.7%。预计2024/25年度全球期末库存为3.123亿吨，比上年减少0.8亿吨，低于市场预期的约3.19亿吨。

美国农业部预测，2024/25年度美国大豆期末库存为4.45亿蒲式耳，高于2023/24年度估计的3.4亿蒲式耳，也高于市场预期的4.39亿蒲式耳。美国大豆产量预计将在2024/25年度达到44.5亿蒲式耳，高于2023/24年度的41.7亿蒲式耳，主要原因是产量和收获面积增加。这与市场预期基本一致。对于全球市场，该机构预测全球大豆产量将同比增长近6.4%，达到4.223亿吨(同比增长2530亿吨)。与此同时，该机构预计大豆需求也将保持健康，同比增长4.7%，至4.017亿吨。预计2014 /25年度全球大豆期末库存为1.285亿吨，高于去年同期的1.118亿吨，略高于1.19亿吨的市场预期。

对于小麦，美国农业部预计美国2024/25年度期末库存将增加7800万蒲式耳(同比增长11%)，至7.66亿蒲式耳，为四年来的最高水平。尽管如此，市场仍预期这个数字接近7.82亿蒲式耳。对产量增加的预测推动了这一增长，美国农业部预计美国小麦产量将从2023/24年度的18.12亿蒲式耳增至18.58亿蒲式耳。然而，市场预期的产量预测甚至更高，约为18.96亿蒲式耳。在全球范围内，预计2024/25年度小麦期末库存为2.536亿吨，低于2023/24年度的2.578亿吨，低于略高于2.57亿吨的预期。