应该谨慎对待通胀数据

• 欧洲市场在美国市场表现强劲后落后。

• 应该谨慎对待通胀数据。

• 疲软的零售数据给美国经济带来了更多的问题。

欧洲市场未能追随美国的看涨主题，此前美国公布的通胀数据低于预期，美国三大股指均创下历史新高。富时100指数(FTSE 100)今天上午尤其受到能源股权重过大的拖累，壳牌(Shell)和英国石油(BP)的股价均大幅下跌，此前油价下跌导致西德克萨斯中质原油(WTI)昨日跌至两个月低点。值得庆幸的是，能源领域的疲软确实是通胀的好兆头，在经历了令人担忧的2024年前几个月后，有助于降低通胀预期。值得注意的是，在富时指数(FTSE)连续两个月跑赢大盘之后，随着美国市场开始重新站稳脚跟，成为投资者的首选地，5月份的情况开始发生逆转。

尽管美国市场可能已升至历史高点，但昨日的通胀数据并没有让人们相信，高于目标的通胀正在消失。整体CPI仍处于泥潭之中，目前已连续37个月停留在3%以上。由于市场预计9月份降息的可能性高达75%，该决定看起来可能会在CPI数据与昨天公布的3.4%相差不大的背景下做出。由于市场定价看起来与现实脱节，如果我们看到美联储在未来几个月反对9月份的降息预期，我们所看到的美元疲软看起来可能会逆转。

整个美国市场的乐观情绪部分来自于零售销售数据的疲软，四月份零售销售数据回落至0%。这只是本月发布的一系列令人担忧的经济数据中的最新数据。就业机会处于三年低点，失业率上升，非农就业人数处于六个月低点，市场希望这些经济疲软的初步迹象能够迫使美联储采取行动。上周初请失业金人数升至六个月高位，所有人都将关注这一关键指标，因为我们试图判断这是一个异常值，还是预示着更麻烦的事情。市场可能会再次从“坏消息就是好消息”的角度来看待这一申请失业救济人数，任何进一步的疲软都可能会加强美联储9月份降息的理由。