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Moneta每日新闻：欧洲央行委员分析量化宽松政策的应用与挑战
摘要：欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在东京的一次演讲中详细讨论了量化宽松（QE）政策的适用时机与成本效益问题。施纳贝尔指出，尽管QE在应对金融市场动荡时显示出效力，但在常态经济下其成本可能超过收益。她强调，QE的成效依赖于政府政策的配合，单靠QE难以驱动经济增长。她还提到，央行在应对不同经济挑战时已经学到了使用更有针对性和成本效率更高的资产购买策略。此外，施纳贝尔讨论了央行在资产负债表危机后的策略调整，以及其他如有针对性的长期再融资操作（TLTROs）等工具的优势。
在近期于东京举行的演讲中，欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔（Isabel Schnabel）深入探讨了量化宽松（QE）政策的使用时机和效果。她指出，虽然QE在金融市场动荡时期是一种有效的干预工具，但在正常情况下其成本可能高于其带来的利益。施纳贝尔强调，央行在决定是否采购资产时，需要细致地权衡其收益与成本。
施纳贝尔在演讲中提到，量化宽松的成本和效益并非固定不变，而是受到多种因素的影响，尤其是政府的财政政策。她指出，QE的效果很大程度上取决于政府的政策配合，而单独依靠QE可能不足以刺激经济总需求。
根据施纳贝尔的分析，欧洲央行在面对不同的经济挑战时已经积累了宝贵的经验。她特别提到了2020年欧洲央行购买商业票据的行动以及英国央行在LDI危机期间的干预措施，这些都是针对性强、成本相对较低的策略。她认为，这些案例显示，央行可以通过更有针对性和更节俭的资产购买方式，在必要时强力干预但迅速停止，以减少成本。
此外，施纳贝尔还讨论了央行在资产负债表危机后的策略调整。她强调，在接近通胀目标的有效下限时，央行应采取更为耐心和谨慎的政策回应。这种策略不仅有助于实现稳定的通胀率，也能在经济面临新的冲击时提供足够的政策空间。
最后，她提到，在银行主导的经济体如欧元区，除了量化宽松外，还有其他工具如有针对性的长期再融资操作（TLTROs），这些措施在应对反通胀冲击和市场不稳定时可以提供实质性支持。这些工具的优点在于，它们可以在情况发生变化时更快地被逆转，因此留下的影响较小，持续时间较短。
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